Легкие деньги

Несмотря на продолжающееся вот уже пять месяцев снижение доходности срочных рублевых депозитов, они по-прежнему остаются выгодным вложением финансового капитала для населения Беларуси: премии банков за хранение денег у них на счетах кратно превышают скорость девальвирования белорусского рубля и официальный уровень инфляции.

Средняя по стране процентная ставка по новым срочным банковским депозитам в национальной валюте остается выше 30% годовых, что без учета капитализации начисленных процентов дает доход более 2,5% в месяц.

Доллар же в июне подорожал на 1,1%, что соответствует уровню девальвации белорусского рубля со скоростью 13,3% годовых.

Рис.1. Помесячное изменение стоимости доллара США в Беларуси и средняя за месяц ставка новых срочных рублевых депозитов для физических лиц в % годовых

В результате долларовая доходность срочных рублевых депозитов, несмотря на ее уменьшение в последнее время, в несколько раз превышает доходность непосредственно долларовых депозитов.

Рис.2. Доходность новых срочных рублевых депозитов в долларах США, исходя из средних по стране ставок по новым срочным рублевым депозитам и динамики курса Br/$, % годовых, без учета капитализации начисленных процентов

С начала 2014-го года доллар стал дороже на 7,1%. А хранение белорусских рублей на срочных вкладах, с учетом их ежемесячной капитализации, принесло за такой же период 21%-й прирост первоначальной суммы, исходя из средних по стране ежемесячных процентных ставок по новым депозитам в национальной валюте для физических лиц. То есть, долларовая доходность срочных рублевых в первые шесть месяцев – почти 13%, или более 25% годовых.

Евро в Беларуси за первый месяц лета вырос на 1,4%. Такой месячный прирост происходит при скорости в 16,8% годовых. Это вдвое меньше скорости приращения денег на срочных рублевых депозитах в июне.

Рис. 3. Помесячное изменение стоимости евро в Беларуси и средняя за месяц ставка новых срочных рублевых депозитов для физических лиц в % годовых

В прошлом месяце евро в Беларуси вообще подешевел, как и в январе. В эти два месяца евровая доходность рублевых вкладов была особенно высока.

Рис.4. Доходность новых срочных рублевых депозитов в евро, исходя из средних по стране ставок по новым срочным рублевым депозитам и динамики курса Br/€, % годовых, без учета капитализации начисленных процентов

За первое полугодие евро в Беларуси подорожал на 6,0%. Значит, с учетом капитализации начисленных процентов, евровая доходность срочных рублевых вкладов, усредненно по стране, составила более 28% годовых.

Российский рубль в последние два месяца резко «отвоевал» потерянные ранее курсовые позиции – в мае и июне его рост к доллару составил 3,8% и 2,4%, а в Беларуси к белорусскому рублю – 5,1% и 3,6% соответственно, что существенно, даже с учетом капитализации начисленных процентов, превышает Br-доходность срочных депозитов в национальной валюте Беларуси.

Рис.5. Помесячное изменение стоимости российского рубля в Беларуси и средняя за месяц ставка новых срочных рублевых депозитов для физических лиц в % годовых

То есть, доходность депозитов, выраженная в российских рублях, в мае и июне была отрицательной, около -24% и -11% годовых соответственно. А вот в январе, когда российский рубль резко подешевел, RUR-доходность срочных банковских Br-депозитов в превышала 117% годовых.

Рис.6. Доходность новых срочных рублевых депозитов в российских рублях, исходя из средних по стране ставок по новым срочным рублевым депозитам и динамики курса Br/RUR, % годовых, без учета капитализации начисленных процентов

С начала же года российский рубль в Беларуси подорожал на 4,0%. То есть, с учетом капитализации начисленных процентов, RUR-доходность срочных Br-депозитов – более 16% за период, или около 33% годовых. При этом в самой России процентные ставки по срочным депозитам в национальной валюте редко превышают 10% годовых.

Учет доходности рублевых депозитов в бивалютной корзине (Br/$*€), позволяет не учитывать взаимную динамику двух основных мировых валют. Рост стоимости бивалютной корзины за июнь – 1,24%, что соответствует 15,0% годовых, что более чем двое меньше средней доходности новых срочных рублевых депозитов.

Рис.7. Помесячное изменение стоимости бивалютной корзины ($*€) в Беларуси и средняя за месяц ставка новых срочных рублевых депозитов для физических лиц в % годовых

Доходность новых срочных Br-депозитов, выраженная в бивалютной корзине Br/$*€, в июне составила более 17% годовых. Приращение продолжается уже 21 месяц подряд. За это время эквивалент первоначальной суммы в белорусских рублях, выраженный корзиной из двух основных мировых валют, увеличился, учитывая капитализацию начисленных процентов, более чем в полтора раза.

Рис.8. Доходность новых срочных рублевых депозитов, выраженная в стоимости бивалютной корзины, исходя из средних ставок по новым срочным рублевым депозитам и динамики курса Br/$*€, % годовых, без учета капитализации начисленных процентов

За первое полугодие 2014-го бивалютная корзина из $ и € выросла в Беларуси в цене на 6,6%, что втрое меньше процента приращения белорусских рублей на срочных депозитах в национальной валюте. $*€-доходность за шесть месяцев, выраженная в годовом исчислении – 27%.

Нацбанковская корзина из трех валют в июне подорожала на 2,0%, что соответствует скорости роста в 24,6% годовых, а значит доходность рублевых депозитов при учете по нацбанковской корзине, оказалась положительной, хотя и не очень высокой – менее 8% годовых, снижаясь третий месяц подряд.

Рис.9. Помесячное изменение стоимости корзины из трех валют ($*€*RUR) в Беларуси и средняя за месяц ставка новых срочных рублевых депозитов для физических лиц в % годовых

Минусовая доходность по трехвалютной корзине новых срочных депозитов в белорусских рублях, без учета капитализации начисленных ранее процентов, случилась лишь раз – в сентябре 2012-го. Но в отчетном месяце $*€*RUR-доходность оказалась наименьшей с того момента.

Рис.10. Доходность новых срочных рублевых депозитов, выраженная в стоимости корзины из трех валют, исходя из средних по стране ставок по новым срочным рублевым депозитам и динамики курса Br/$*€*RUR, % годовых, без учета капитализации начисленных процентов

За первые шесть месяцев трехвалютная корзина выросла в цене на 5,7% при 21%-ном приращении денег на Br-депозитах с учетом ежемесячной капитализации начисленных процентов в среднем по стране. То есть, доходность рублевых вкладов, выраженная в нацбанковской корзине, составила почти 29% годовых. Во многом благодаря очень высокой доходности в начале года.