Валютный рынок. Июнь

Июнь 2013 года – четвертый подряд месяц довольно жесткой привязки  белорусского рубля к корзине из трех валют: колебания курса вокруг отметки 3000 BYR/$*€*RUR минимальны, а процентные изменения этого показателя за месяц на порядок меньше кредитно-депозитных ставок в стране. 

В связи с этим колебания входящих в состав корзины валют друг к другу четко отпечатываются на колебании курса белорусского рубля к каждой из них. При этом стержневой валютой, вокруг которой в рамках корзины колеблются две остальные валюты традиционно остается доллар США.

В итоге за месяц белорусский рубль подешевел к доллару и евро, а к российскому рублю, ослабшему на фоне падения цен на нефть и сокращении экспорта природного газа, - укрепился.  Девальвация белорусской национальной валюты за месяц к бивалютной корзине на 2/3 «съела» доходность (в инвалютном исчислении) срочных рублевых депозитов, а  инвалютные депозиты по доходности (в BYR) впервые за долгое время приблизились к рублевым. В пересчете на российскую валюту рублевые (BYR) вкладчики в июне заметно обогатились.

Таблица 1. Основные показатели динамики валютного рынка за июнь 2013 года

Прим. “+” – укрепление белорусского рубля, “-“ – ослабление белорусского рубля

Держатели вкладов в белорусских рублях получили за месяц доходность, выраженную в % годовых:

- в $: депозитная ставка минус 15,4 процентных пункта

- в €:       депозитная ставка минус 22,7 процентных пункта

- в RUR:    депозитная ставка плюс 28,8 процентных пункта

Рис.1. Динамика курса белорусского рубля к основным валютам в июне 2013 года

Прим. Плюсовые значения («вверх») – укрепление белорусского рубля к данной валюте, минусовое («вниз»)– ослабление белорусского рубля к данной валюте.

Рис.2. Динамика курса белорусского рубля к корзинам валют в июне 2013 года

Прим. Левая шкала – курс белорусского рубля к бивалютной корзине ($ *€) , правая – курс белорусского рубля к корзине из трех валют ($*€*RUR).  Движение линии вверх – укрепление белорусского рубля, вниз - ослабление.

Ослабление белорусского рубля к доллару США за июнь – самое значительное месячное ослабление с осени прошлого года – соответствует падению со скоростью 15,4% годовых. Это на 64% снизило долларовую эффективность средней за июнь ставки рефинансирования и наполовину - действовавшие в стране ставки по срочным рублевым депозитам.

Рис.3. Месячные изменения курса белорусского рубля к доллару США, +/-% годовых

Прим. Плюсовые значения («вверх») – укрепление белорусского рубля, минусовое («вниз»)– ослабление белорусского рубля к доллару США.

Падение белорусского рубля в июне к евро оказалось еще более значительным относительно средних ставок по рублевым инструментам и соответствовало 22,7% годовых, что на 95% снизило евровую эффективность средней за июнь ставки рефинансирования. Другими словами, вложение в евро в конце мая принесло за июнь доход, сравнимый с BYR-вложениями по этой ставке. Этому  способствовало также укрепление за июнь евро к доллару со скоростью 7,2% годовых.

Рис. 4. Месячные изменения курса белорусского рубля к евро, +/-%  годовых

Прим. Плюсовые значения («вверх») – укрепление белорусского рубля, минусовое («вниз»)– ослабление белорусского рубля к евро.

Российский рубль в июне девальвировался в самой России относительно доллара на 3,5 %, а относительно евро – на 4,3%, что соответствует месячному изменению при динамике падения со скоростью 43,1% и 52,1% годовых соответственно. К белорусской валюте российский рубль упал на величину, превышающую среднюю за июнь ставку рефинансирования. То есть, RUR-вложения в июне имели нулевую или отрицательную доходность при традиционном для белорусов исчислении конечной эффективности в $ или €.

Рис.5. Месячные изменения курса белорусского рубля к российскому рублю, +/-% годовых

Прим. Плюсовые значения («вверх») – укрепление белорусского рубля, минусовое («вниз»)– ослабление белорусского рубля к российскому рублю.

Конечное за месяц укрепление белорусского рубля относительно рубля российского происходит уже 5-й месяц подряд. За этот период курс BYR/RUR повысился на 6.6%, с 287,5 до 268,5, что не способствует разгрузке складов с товарами, традиционно экспортирующихся в Россию. Однако следование в русле российской девальвационной политики (то есть, привязка белорусского рубля к российскому) имело бы последствия в виде снижения курса белорусской национальной валюты до 9400 $/BYR, а к корзине из трех валют - на 10%, что шло бы вразрез с планами по увеличению долларового показателя заработной платы в стране.

Курс белорусского рубля к корзине из доллара и евро, что исключает взаимные колебания этих валют друг к другу, снизился на величину, составляющую 80% от ставки рефинансирования. К корзине из трех валют курс незначительно снизился (12,2% от ставки рефинансирования).

Рис. 6. Месячные изменения курса белорусского рубля к бивалютной корзине ($*€), +/-% годовых

Прим. Плюсовые значения («вверх») – укрепление белорусского рубля, минусовое («вниз»)– ослабление белорусского рубля к бивалютной корзине.

Рис.6. Месячные изменения курса белорусского рубля к корзине из трех валют ($*€*RUR), +/-% годовых

Прим. Плюсовые значения («вверх») – укрепление белорусского рубля, минусовое («вниз») – ослабление белорусского рубля к корзине из трех валют.

С момента окончания финансово-экономического кризиса 2011 года белорусский рубль снизился в конечном итоге только к доллару США (на 1,3%), но в целом – остается крепче показателей полуторагодовой давности.

Рис.7. Динамика ежедневного курса белорусского рубля (момент окончания кризиса 2011 года = 0), +/-%

Прим. Плюсовые значения («вверх») – укрепление белорусского рубля к данной валюте, минусовое («вниз»)– ослабление белорусского рубля к данной валюте.

Амплитудность  колебаний курса рубля к валюте (корзине валют) в июне следующая: BYR/$ - 0,33%, BYR/€ - 0,73%, BYR/RUR – 0,84%, BYR/$*€ - 0,40%,  BYR/$*€*RUR – 0,27%. Низкая амплитудность колебаний курсов BYR/$ и, особенно, BYR/$*€*RUR показывает высокую степень участия НБ РБ в сглаживании их динамики и указывает на таргетирование этих показателей.

По показателю среднемесячного курса белорусского рубля к корзине из трех валют национальная белорусская валюта в июне показывала стабильность (укрепилась на 0,06%) – это также результат таргетирования Нацбанком именно этого валютного курса.

Таблица 2. Динамика средних за месяц  показателей валютного рынка за июнь 2013 года

Прим. “Средний официальный курс” – среднее значение ежедневных (включая нерабочие дни) официальных курсов НБ РБ.  “+” – укрепление белорусского рубля, “-“ – ослабление белорусского рубля.

Последняя неделя июня на валютном рынке характеризовалась увеличением оборотов на БВФБ – до $784,5 млн, что на 21,3% выше, чем на прошлой неделе, на которой, в свою очередь, тоже произошло увеличение объемов торгов на 21,4% по сравнению с предыдущей неделей. При этом спрос на иностранную валюту ($817,6 млн) превысил предложение ($784,5) на 4,2%.

В целом за июнь (ровно 4 рабочие недели) спрос на инвалюту на БВФБ составил $2,64 млрд, а предложение инвалюты - $2,50 млрд. Разрыв – отрицательный, -5,5%.  Объем торгов в июне эквивалентен $2,53 млрд. В прошлом месяце показатели валютного рынка были следующими: спрос – $2,43 млрд, предложение – $2,40 млрд (разрыв между спросом и предложением - -1,0%),  объем торгов – $2,46 млрд. То есть, в июне оборот на БВФБ был больше, чем в мае, на 2,8%.