Код к инвестициям

В мировой экономике наметились позитивные тенденции. Это означает, что уже в ближайшее время развернется острая борьба за инвестиции между странами и отдельными компаниями. Может ли и при каких условиях рассчитывать на успех наша страна? Ответ на этот вопрос искали участники состоявшегося в Минске Белорусского инвестиционного и финансового форума-2009, организованного БелТПП и Советом делового сотрудничества «Беларусь-ЕС».

«Мировой кризис подходит к концу», — полагает ведущий экономист компании Renaissance Capital Алексей Моисеев. По его словам, на это указывает ряд факторов: повышение цен на сырье, появление на финансовых рынках свободных денег, смена во многих государствах падения ВВП подъемом. Позитивные тенденции наблюдаются и в странах СНГ.

Мировому сообществу еще предстоит глубокий анализ причин кризиса. Однако некоторые из них лежат на поверхности. Прогрессу, по словам А.Моисеева, во многом способствовала девальвация национальных валют. При этом страны, проводившие девальвацию менее явно, пострадали больше, а те, кто проявил решительность, как, к примеру, Беларусь, в итоге пострадали меньше, считает А.Моисеев. По его мнению, чтобы избежать подобных кризисов, государствам следует обратить серьезное внимание на стимулирование внутреннего спроса. При этом Беларуси и другим странам СНГ надо позаботиться о снятии протекционистских мер. В этой связи Таможенный союз, который наша страна создает совместно с Россией и Казахстаном, принесет им экономическую пользу в том случае, если государства-участники направят свои усилия на активизацию взаимной торговли.

Конкуренция будет жестокой

После того, как кризис останется в прошлом, ключевым вопросом для субъектов хозяйствования, в т.ч. белорусских, станет поиск источников финансирования для своего развития. Как отметил партнер компании London Freshfields Bruckhaus Derringer Себастьян Лоусон, в международном финансовом секторе происходят серьезные изменения. Многие традиционные источники станут дороже, процесс получения денег значительно усложнится, потому что банки усиливают требования к кредитополучателям. По словам С.Лоусона, для белорусских предприятий наиболее привлекательными могли бы стать фонды частных капиталов, обладающие значительными средствами и постоянно ищущие им применение.

Но конкуренция за инвесторов — жестокая, — подчеркнул С.Лоусон. Один из путей к их деньгам — стать миноритарным акционером таких финансовых структур, что облегчает сотрудничество. Если же мы хотим получить средства на реализацию проектов, не вступая в имущественные отношения, то необходимо правильно формировать свои заявки. Они должны выглядеть как простые и ясные истории, но в то же время возбудить интерес потенциальных инвесторов. Обращается внимание на экономическое положение фирм, в частности, на приемлемость соотношения собственных и заемных средств. В ряде случаев частные фонды потребуют залог или гарантии, чтобы снизить свои риски.

«К процессу привлечения инвесторов нужно готовиться», — заявил на форуме начальник сектора финансового консультирования аудиторско-консалтинговой компании KPMG Александр Загорский.

По его словам, отечественные субъекты хозяйствования, проекты которых заинтересовали потенциальных партнеров, должны убедить их в выгодности вложений. Сделке предшествует стадия прединвестиционного анализа, по итогам которой принимается окончательное решение по покупке бизнеса. И если информация будет недостаточной, а то и скрываться или искажаться, то сделка может и не состояться.

В мировой практике выработан перечень приоритетных характеристик бизнеса, интересующих владельцев капиталов. Это цели и стратегия предприятия, нуждающегося в инвестициях, предоставление финансовой информации, в т.ч. о выручке, прибыли, затратах, налогах, способности приобретаемой компании генерировать денежные потоки. Немаловажное значение имеет система управления, в т.ч. кадровый состав инвестируемого предприятия.

Самые большие расхождения у продавца и покупателя бизнеса, как правило, возникают в оценке последнего. Однако белорусским компаниям в нынешних условиях, как полагает А.Загорский, вряд ли следует предъявлять здесь завышенные требования. В противном случае это грозит срывом сделки и замораживанием проекта на неопределенную перспективу.

Варшавский путь

Как известно, инвестиционные надежды нашей страны связаны прежде всего с участием зарубежного бизнеса в приватизации госсобственности. «Правительству следовало бы организовать пилотные проекты», — считает Джованни Сальветти, управляющий директор компании Rothschilds cie (Франция). Для этого, по его словам, нужно из намеченного списка выбрать 5-10 наиболее привлекательных предприятий и с помощью консультантов шаг за шагом приватизировать их. Это позволит, в частности, продемонстрировать серьезность намерений белорусских реформ, позволит повысить доверие к Беларуси, убедить инвесторов в перспективности сотрудничества. Кроме того, эксперимент, по мнению Д.Сальветти, позволит корректировать методологию приватизации с учетом наших национальных особенностей.

Д.Сальветти пожелал нашей стране внимательно присмотреться к польскому опыту в сфере приватизации и развития национального фондового рынка. Там в начале 90-х 5 компаний было продано, а еще 5 привлекали инвесторов посредством IPO. Эти пилотные проекты способствовали появлению Варшавской фондовой биржи, занимающей сегодня ведущее место в Центральной и Восточной Европе.

Михал СТЕЛЬМАК