Какие вклады выгоднее - рублевые или валютные?
18.08.2009 10:44
—
Новости Экономики
Несмотря на снижение курса белорусского рубля по отношению к корзине валют на 5%, произошедшее после девальвации рубля в начале года, доходность рублевых вкладов за 7 месяцев текущего года оказалась примерно равной доходности депозитов в долларах США и евро.
После девальвации белорусского рубля на 20%, проведенной 2 января 2009 года, многие жители Беларуси перевели свои рублевые сбережения в валюту. В результате, по данным Нацбанка, рублевые сбережения населения на 1 августа сократились до 7,2 трлн. BYR, а депозиты в иностранной валюте увеличились до 3,36 млрд. USD, то есть составили 9,5 трлн. BYR в рублевом эквиваленте.
Таким образом, осторожных людей, опасающихся девальвации, оказалось существенно больше оптимистов, доверяющих белорусскому рублю. Кто из них выиграл, а кто проиграл, можно судить по итогам января - июля.
Депозиты уступили серебряным слиткам
За 7 месяцев (начиная с 5 января) доллар укрепился к белорусскому рублю на 6,7%, евро - на 7,8%, а российский рубль - на 0,6%. Если сложить эти цифры и разделить на три, получится как раз 5% - величина, на которую белорусский рубль ослабел по отношению к корзине, состоящей из трех валют.
Рублевые вклады принесли за 7 месяцев в виде процентов доход в размере около 12% от вложенной суммы, в долларах и евро - примерно 6%, а в российских рублях - около 7%.
Просуммировав доход в виде процентов с доходом вследствие изменения курса валюты по отношению к белорусскому рублю, получим, что вклады в долларах и евро обеспечили прирост на 12,7 и 13,8% соответственно. Это ненамного выше доходности рублевых депозитов, поэтому с учетом расходов на конвертацию рублей в валюту можно говорить о примерном равенстве доходов по всем трем видам вкладов. В аутсайдерах оказались депозиты в российских рублях, обеспечившие всего 7,6% дохода.
Однако худший результат за первые 7 месяцев текущего года показали вложения в недвижимость - в Минске за это время квартиры подешевели в среднем на 25% (в рублевом выражении).
Самым выгодным видом сбережения с начала года оказались серебряные слитки Национального банка, подорожавшие на 21% (слитки весом 100 граммов). Золото и платина обеспечили доход 9 и 7% соответственно (в рублях), уступив депозитам.
Особенности валютной корзины
Привязка белорусского рубля к корзине валют, состоящей из доллара США, евро и российского рубля в одинаковой пропорции, введенная со 2 января 2009 года, снизила изменчивость курса белорусского рубля по отношению к этим валютам за счет сглаживания колебаний их взаимных курсов. Однако присутствие в корзине российского рубля существенно увеличило изменчивость курса белорусского рубля по отношению к первым двум валютам.
Дело в том, что российская валюта, которая до финансового кризиса, начавшегося в прошлом году, была чуть ли не образцом стабильности, после начала кризиса попала в разряд неустойчивых. И ее введение в корзину валют перенесло эту неустойчивость на белорусский рубль.
Российский рубль после кризиса фактически оказался привязанным к стоимости нефти: когда та дорожает, рубль укрепляется по отношению к доллару и евро, и наоборот. То же самое происходит теперь и с белорусским рублем, но амплитуда колебаний его курса составляет половину амплитуды колебаний курса российского рубля. Это означает, что если, допустим, российский рубль теряет 2% к корзине евро - доллар, то они дорожают по отношению к белорусскому рублю на 1% по отдельности. В сумме получается ноль.
Привязка нашей валюты к российскому рублю вносит дополнительный риск ее ослабления. Если он вдруг потеряет еще 30-40%, за что ратуют некоторые российские депутаты, то наш рубль подешевеет по отношению к доллару и евро на 15-20%. И это без всяких решений Нацбанка о девальвации и без требований МВФ. Возможно, именно такую перспективу имел в виду Национальный банк, запрещая кредитование в валюте: в его сообщении, сделанном по этому поводу, было сказано, что запрет вводится, учитывая возможные колебания "взаимных курсов иностранных валют".
Дело в нефти
Данную особенность формирования курса белорусского рубля следует учитывать, выбирая валюту сбережений в белорусском банке. Получается, что выбор зависит от состояния финансов России, которое определяется ценами на нефть на мировом рынке.
Прогнозы экспертов в отношении курса российского рубля к корзине евро - доллар на ближайшие месяцы расходятся, однако почти все единодушны в том, что он последует за ценами нефти. Если она подорожает, то рубль укрепится, если подешевеет - ослабеет и рубль. А вслед за ним будет следовать и белорусская валюта.
Вероятность развития сценария по последнему варианту велика, причем в силу ряда событий в США, произошедших буквально за пару недель, она существенно возросла.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) США в настоящее время рассматривает возможность ужесточения регулирования на рынке нефти для предотвращения манипулирования ценами. С 10 августа комиссия ввела штраф в размере 1 млн. USD ежедневно за манипуляцию ценами при оптовых торгах, а также новые правила по контролю за манипулятивными действиями. Об основных мерах регулирования станет известно в сентябре, а их введение ожидается в ноябре текущего года.
Эти действия могут привести к серьезному падению цен на нефть, так как в последнее время их толкал вверх не рост спроса, а спекулятивный капитал, возможности которого могут быть серьезно ограничены.
Таким образом, жители Беларуси рискуют в ближайшие месяцы столкнуться с очередным последствием глобализации. Доходность их депозитов в белорусских банках будет в значительной степени определяться тем, какие меры на рынке нефтяных фьючерсов предпримет CFTC.
Прогноз: рубль может проиграть
Если нефть подешевеет, то вклады в белорусских рублях по итогам августа - декабря 2009 года могут оказаться менее привлекательными, чем в евро и долларах, даже без новой резкой девальвации нашей валюты по отношению к корзине.
Конечно, сейчас проценты по депозитам в рублях намного выше, чем в иностранных валютах. В частности, вклады в Белгазпромбанке имеют доходность в рублях до 22,5% годовых, а в валюте - 8-10%. Следовательно, за последние 5 месяцев текущего года рублевые депозиты обеспечат прирост в размере 9,3%, а валютные - 3,3-4,2%, то есть где-то на 5-6% меньше рублевых.
Эти величины вполне сопоставимы с возможным уровнем ослабления белорусской валюты до конца текущего года. Национальный банк рассчитывает ограничиться 5% снижения курса рубля по отношению к корзине. Это означает его 5-процентное падение по отношению к евро и доллару (при стабильности курсов евро/доллар/российский рубль). То есть подобное ослабление практически полностью компенсирует все преимущество рублевых депозитов перед валютными.
Но в случае падения цен на нефть ослабеет и российский рубль, что приведет к дополнительному снижению курса белорусской валюты. Если российский рубль опустится к корзине евро/доллар хотя бы на 10%, то в Минске наш рубль потеряет по 5% к европейской и американской валютам. Это будет бонусом для владельцев валютных вкладов (по сравнению с депозитами в белорусских рублях).
Что касается вложений в недвижимость и драгоценные металлы, то их в ближайшие несколько месяцев вряд ли стоит рассматривать как серьезную альтернативу депозитам. Скачка инфляции вследствие накачивания деньгами экономик развитых стран большинство экспертов ожидают через пару лет, поэтому обвал курса доллара и рост цен драгоценных металлов в долларовом выражении вряд ли произойдут в текущем году. Что касается белорусской недвижимости, то причин для остановки снижения цен на квартиры в ближайшие месяцы не видно.
Отложенное предложение
Население Беларуси пока осуществляет вложения, не вдаваясь в тонкости, касающиеся механизма образования курсов валют. Стоило в июле курсам стабилизироваться, как люди понесли деньги в банки, причем ориентируясь на высокую доходность депозитов в белорусских рублях. По данным Национального банка, в июле сумма рублевых вкладов населения Беларуси в коммерческих банках страны возросла на 393,34 млрд. BYR, или на 2,4%. Рублевые вклады увеличились на 204,25 млрд. BYR (3%), вклады в иностранной валюте - на 52,4 млн. USD (1,6%).
Это намного выше результатов за июнь, когда прирост рублевых вкладов составил 71,5 млрд. BYR, а валютных - 62,7 млн. USD. Темпы роста вкладов населения в июле опередили также таковые за аналогичный период 2008 года. Тогда рублевые депозиты увеличились на 334,5 млрд. BYR, а валютные - на 47,9 млн. USD.
Значительный рост объемов сбережений населения в июле кажется несколько странным, учитывая ухудшение состояния белорусской экономики. Возможно, имеет место реализация отложенного предложения: в мае-июне, когда решалась судьба второго транша кредита Международного валютного фонда и на рынке была несколько нервозная обстановка, многие люди вообще воздерживались от вложений в банковские депозиты. После того как в начале июля ситуация стабилизировалась, они, по-видимому, отнесли сделанные накопления в банки, отдав предпочтение рублевым депозитам вследствие высоких процентов по ним.
После девальвации белорусского рубля на 20%, проведенной 2 января 2009 года, многие жители Беларуси перевели свои рублевые сбережения в валюту. В результате, по данным Нацбанка, рублевые сбережения населения на 1 августа сократились до 7,2 трлн. BYR, а депозиты в иностранной валюте увеличились до 3,36 млрд. USD, то есть составили 9,5 трлн. BYR в рублевом эквиваленте.
Таким образом, осторожных людей, опасающихся девальвации, оказалось существенно больше оптимистов, доверяющих белорусскому рублю. Кто из них выиграл, а кто проиграл, можно судить по итогам января - июля.
Депозиты уступили серебряным слиткам
За 7 месяцев (начиная с 5 января) доллар укрепился к белорусскому рублю на 6,7%, евро - на 7,8%, а российский рубль - на 0,6%. Если сложить эти цифры и разделить на три, получится как раз 5% - величина, на которую белорусский рубль ослабел по отношению к корзине, состоящей из трех валют.
Рублевые вклады принесли за 7 месяцев в виде процентов доход в размере около 12% от вложенной суммы, в долларах и евро - примерно 6%, а в российских рублях - около 7%.
Просуммировав доход в виде процентов с доходом вследствие изменения курса валюты по отношению к белорусскому рублю, получим, что вклады в долларах и евро обеспечили прирост на 12,7 и 13,8% соответственно. Это ненамного выше доходности рублевых депозитов, поэтому с учетом расходов на конвертацию рублей в валюту можно говорить о примерном равенстве доходов по всем трем видам вкладов. В аутсайдерах оказались депозиты в российских рублях, обеспечившие всего 7,6% дохода.
Однако худший результат за первые 7 месяцев текущего года показали вложения в недвижимость - в Минске за это время квартиры подешевели в среднем на 25% (в рублевом выражении).
Самым выгодным видом сбережения с начала года оказались серебряные слитки Национального банка, подорожавшие на 21% (слитки весом 100 граммов). Золото и платина обеспечили доход 9 и 7% соответственно (в рублях), уступив депозитам.
Особенности валютной корзины
Привязка белорусского рубля к корзине валют, состоящей из доллара США, евро и российского рубля в одинаковой пропорции, введенная со 2 января 2009 года, снизила изменчивость курса белорусского рубля по отношению к этим валютам за счет сглаживания колебаний их взаимных курсов. Однако присутствие в корзине российского рубля существенно увеличило изменчивость курса белорусского рубля по отношению к первым двум валютам.
Дело в том, что российская валюта, которая до финансового кризиса, начавшегося в прошлом году, была чуть ли не образцом стабильности, после начала кризиса попала в разряд неустойчивых. И ее введение в корзину валют перенесло эту неустойчивость на белорусский рубль.
Российский рубль после кризиса фактически оказался привязанным к стоимости нефти: когда та дорожает, рубль укрепляется по отношению к доллару и евро, и наоборот. То же самое происходит теперь и с белорусским рублем, но амплитуда колебаний его курса составляет половину амплитуды колебаний курса российского рубля. Это означает, что если, допустим, российский рубль теряет 2% к корзине евро - доллар, то они дорожают по отношению к белорусскому рублю на 1% по отдельности. В сумме получается ноль.
Привязка нашей валюты к российскому рублю вносит дополнительный риск ее ослабления. Если он вдруг потеряет еще 30-40%, за что ратуют некоторые российские депутаты, то наш рубль подешевеет по отношению к доллару и евро на 15-20%. И это без всяких решений Нацбанка о девальвации и без требований МВФ. Возможно, именно такую перспективу имел в виду Национальный банк, запрещая кредитование в валюте: в его сообщении, сделанном по этому поводу, было сказано, что запрет вводится, учитывая возможные колебания "взаимных курсов иностранных валют".
Дело в нефти
Данную особенность формирования курса белорусского рубля следует учитывать, выбирая валюту сбережений в белорусском банке. Получается, что выбор зависит от состояния финансов России, которое определяется ценами на нефть на мировом рынке.
Прогнозы экспертов в отношении курса российского рубля к корзине евро - доллар на ближайшие месяцы расходятся, однако почти все единодушны в том, что он последует за ценами нефти. Если она подорожает, то рубль укрепится, если подешевеет - ослабеет и рубль. А вслед за ним будет следовать и белорусская валюта.
Вероятность развития сценария по последнему варианту велика, причем в силу ряда событий в США, произошедших буквально за пару недель, она существенно возросла.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) США в настоящее время рассматривает возможность ужесточения регулирования на рынке нефти для предотвращения манипулирования ценами. С 10 августа комиссия ввела штраф в размере 1 млн. USD ежедневно за манипуляцию ценами при оптовых торгах, а также новые правила по контролю за манипулятивными действиями. Об основных мерах регулирования станет известно в сентябре, а их введение ожидается в ноябре текущего года.
Эти действия могут привести к серьезному падению цен на нефть, так как в последнее время их толкал вверх не рост спроса, а спекулятивный капитал, возможности которого могут быть серьезно ограничены.
Таким образом, жители Беларуси рискуют в ближайшие месяцы столкнуться с очередным последствием глобализации. Доходность их депозитов в белорусских банках будет в значительной степени определяться тем, какие меры на рынке нефтяных фьючерсов предпримет CFTC.
Прогноз: рубль может проиграть
Если нефть подешевеет, то вклады в белорусских рублях по итогам августа - декабря 2009 года могут оказаться менее привлекательными, чем в евро и долларах, даже без новой резкой девальвации нашей валюты по отношению к корзине.
Конечно, сейчас проценты по депозитам в рублях намного выше, чем в иностранных валютах. В частности, вклады в Белгазпромбанке имеют доходность в рублях до 22,5% годовых, а в валюте - 8-10%. Следовательно, за последние 5 месяцев текущего года рублевые депозиты обеспечат прирост в размере 9,3%, а валютные - 3,3-4,2%, то есть где-то на 5-6% меньше рублевых.
Эти величины вполне сопоставимы с возможным уровнем ослабления белорусской валюты до конца текущего года. Национальный банк рассчитывает ограничиться 5% снижения курса рубля по отношению к корзине. Это означает его 5-процентное падение по отношению к евро и доллару (при стабильности курсов евро/доллар/российский рубль). То есть подобное ослабление практически полностью компенсирует все преимущество рублевых депозитов перед валютными.
Но в случае падения цен на нефть ослабеет и российский рубль, что приведет к дополнительному снижению курса белорусской валюты. Если российский рубль опустится к корзине евро/доллар хотя бы на 10%, то в Минске наш рубль потеряет по 5% к европейской и американской валютам. Это будет бонусом для владельцев валютных вкладов (по сравнению с депозитами в белорусских рублях).
Что касается вложений в недвижимость и драгоценные металлы, то их в ближайшие несколько месяцев вряд ли стоит рассматривать как серьезную альтернативу депозитам. Скачка инфляции вследствие накачивания деньгами экономик развитых стран большинство экспертов ожидают через пару лет, поэтому обвал курса доллара и рост цен драгоценных металлов в долларовом выражении вряд ли произойдут в текущем году. Что касается белорусской недвижимости, то причин для остановки снижения цен на квартиры в ближайшие месяцы не видно.
Отложенное предложение
Население Беларуси пока осуществляет вложения, не вдаваясь в тонкости, касающиеся механизма образования курсов валют. Стоило в июле курсам стабилизироваться, как люди понесли деньги в банки, причем ориентируясь на высокую доходность депозитов в белорусских рублях. По данным Национального банка, в июле сумма рублевых вкладов населения Беларуси в коммерческих банках страны возросла на 393,34 млрд. BYR, или на 2,4%. Рублевые вклады увеличились на 204,25 млрд. BYR (3%), вклады в иностранной валюте - на 52,4 млн. USD (1,6%).
Это намного выше результатов за июнь, когда прирост рублевых вкладов составил 71,5 млрд. BYR, а валютных - 62,7 млн. USD. Темпы роста вкладов населения в июле опередили также таковые за аналогичный период 2008 года. Тогда рублевые депозиты увеличились на 334,5 млрд. BYR, а валютные - на 47,9 млн. USD.
Значительный рост объемов сбережений населения в июле кажется несколько странным, учитывая ухудшение состояния белорусской экономики. Возможно, имеет место реализация отложенного предложения: в мае-июне, когда решалась судьба второго транша кредита Международного валютного фонда и на рынке была несколько нервозная обстановка, многие люди вообще воздерживались от вложений в банковские депозиты. После того как в начале июля ситуация стабилизировалась, они, по-видимому, отнесли сделанные накопления в банки, отдав предпочтение рублевым депозитам вследствие высоких процентов по ним.