ОБЗОР: Международные финорганизации ожидают замедления роста экономики Беларуси в среднесрочной перспективе
Международный валютный фонд и Всемирный банк обновили свои прогнозы относительно динамики роста экономики Беларуси в среднесрочной перспективе. Прогнозы МВФ и Всемирного банка стали более оптимистичными по сравнению с предыдущими оценками, отражая стабилизацию в белорусской экономике. При этом финорганизации сходятся во мнении, что ускорение роста белорусской экономики носит краткосрочный характер. В среднесрочной перспективе международные эксперты ожидают замедление темпов роста ВВП Беларуси.
НОВЫЕ ПРОГНОЗЫ
В минувший вторник МВФ опубликовал обновленный прогноз для мировой экономики (World Economic Outlook, WEO), в котором улучшил прогнозные параметры ключевых макроэкономических параметров для Беларуси. В соответствии с обновленным прогнозом, прирост ВВП Беларуси в 2018 году составит 2,8% против 0,7%, которые прогнозировал МВФ в октябрьском WEO. Прогноз по инфляции на 2018 год улучшен с 7,5% до 6%.
В последующие годы МВФ ожидает замедление темпов роста белорусской экономики. По оценке экспертов фонда, в 2019 году ВВП Беларуси вырастет на 2,4%. В среднесрочной перспективе МВФ ожидает плавного замедления ВВП республики до 2% в 2023 году.
Практически такой же, но чуть более оптимистичный прогноз сделал Всемирный банк. В Экономическом обзоре Всемирного банка для Беларуси, который представлен в Минске в четверг, рост ВВП Беларуси в 2018 году прогнозируется на уровне 2,9% с последующим замедлением до 2,7% в 2019 году и 2,5% в 2020 году.
Близкую оценку динамики роста белорусской экономики дает рейтинговое агентство Standard & Poor's, которое на неделе улучшило кредитный рейтинг ОАО "Белагропромбанк" и подтвердило рейтинги ОАО "АСБ Беларусбанк" и ОАО "Банк БелВЭБ".
По прогнозу Standard & Poor's, экономический рост Беларуси составит в среднем около 2% ежегодно в течение 2018-2021 годов. Это дает основание агентству констатировать снижение странового риска с учетом предполагаемого ослабления давления на белорусские банки, ожидаемого расширения кредитования и снижения их потребности в резервах.
Прогнозы международных экспертов коррелируют с оценками независимых белорусских экономистов. Так, в ежеквартальном обзоре Центра экономических исследований BEROC (г.Минск) отмечается, что "при отсутствии новых шоков, экономика должна выйти на траекторию стабильного роста, с темпом прироста близким к среднесрочному равновесному". По оценке экспертов BEROC таковым является рост экономики на 2-2,5% в год.
РОСТ В БЕЛАРУСИ ОТРАЖАЕТ ВОССТАНОВЛЕНИЕ В РЕГИОНЕ
Комментируя свою оценку стабилизации экономики Беларуси, эксперты Standard & Poor's указали "на превысивший ожидания" прирост ВВП Беларуси в 2017 году, который составил 2,4%. По мнению экспертов агентства, "это стало следствием укрепления макроэкономической ситуации в странах, которые являются основными торговыми партнерами Беларуси - России и ряде стран ЕС".
Роль России как драйвера регионального роста подтверждает и МВФ. "Выход России из рецессии помог другим экономикам в регионе посредством торговли и денежных переводов", - отмечается в докладе МВФ.
В докладе Всемирного банка восстановление роста белорусской экономики в 2017 году также объясняется улучшением внешнего спроса, на который отреагировала белорусская промышленность (рост на 6,1% в 2017 году) и сельское хозяйство (рост на 5,6%).
В числе ключевых факторов, которые оказывают стимулирующее влияние на рост белорусской экономики, эксперты BEROC выделили увеличение мировой цены на нефть, что повысило эффективность белорусской нефтепереработки и внесло значительный вклад в показатели роста промпроизводства. Во-вторых, в Беларуси стал активно подогреваться внутренний спрос на фоне роста реальных зарплат и снижения процентных ставок. Фирмы, ожидая больше заказов, стали нанимать больше работников, а также активнее кредитоваться и инвестировать. Домохозяйства, надеясь на большие доходы в будущем, активно брали кредиты, наращивая текущее потребление. Банки стали активнее кредитовать, продолжая при этом снижать ставки, задействовав для этого накопленную избыточную ликвидность.
Восстановление экономического роста в 2017 году сформировалось на фоне снижения давления на платежный баланс, что обеспечивает определенный запас прочности для макроэкономической сбалансированности на перспективу. "Экспорт товаров, после падения на протяжении четырех лет подряд, вырос на 24% в номинальном выражении в долларах США. Вместе с тем, дефицит торговли товарами несколько увеличился, составив 5,4% ВВП в 2017 году (по сравнению с 5,2% в 2016 году), что было обусловлено ростом импорта промежуточных и потребительских товаров. Несмотря на дефицит первичных доходов в 3,8% ВВП из-за высоких процентных платежей по государственному долгу, положительное сальдо торговли услугами (5,5% ВВП) и увеличение вторичных доходов (1,9% ВВП) помогли снизить дефицит текущего счета до 1,7% ВВП в 2017 году с 3,5% в 2016 году", сказано в докладе ВБ.
Эксперты ВБ констатируют, что в начале 2018 года наблюдалось дальнейшее циклическое повышение экономической активности. Так, рост ВВП в январе-феврале 2018 года ускорился до 5,6%, в основном благодаря вкладу промышленности (2,7%) и внутренней торговли (0,9%).
РОСТ ОСТАНЕТСЯ НЕВЫСОКИМ
В докладе Всемирного банка отмечается, что относительно низкие темпы роста белорусской экономики могут привести к увеличению разрыва в доходах на душу населения между Беларусью и соседними странами, поскольку, по прогнозам, экономики стран Балтии и Польши будут расти в среднем выше 3% в год.
Невысокие темпы роста объясняются структурными проблемами, которые характерны для экономики Беларуси. "Взвешенная макроэкономическая политика привела к определенной стабильности, но лишь структурные преобразования могут способствовать устойчивому экономическому росту, - отметил Алекс Кремер, глава представительства Всемирного банка в Минске в ходе презентации доклада. - Инфляция достигла исторического минимума, способствуя снижению стоимости кредитных ресурсов на внутреннем рынке. Вместе с тем, рост реальной заработной платы вновь стал опережать темпы роста производительности труда, создавая риски ухудшения ценовой конкурентоспособности и предпосылки для инфляции издержек".
Рост белорусской экономики сдерживают ограничения со стороны производственного сектора, высокая потребность во внешнем финансировании, а также нерешенные внутренние структурные проблемы, констатируют авторы доклада.
По мнению экспертов ВБ, потребность в новых внешних займах связана со значительным объемом госдолга, который в основном сформирован в инвалюте и по объему близок к 50% ВВП. Валютная составляющая госдолга создает угрозу жесткой корректировки внешнего дисбаланса в случае ужесточения условий заимствования на глобальном финансовом рынке. При этом "большая часть валового внешнего долга приходится на государственный сектор и характеризуется тяжелым профилем погашения в среднесрочной перспективе", сказано в докладе.
Внутренние риски в белорусской экономике связаны с сохранением высокой доли проблемных кредитов (на уровне 13% - ИФ) и низкой платежеспособностью госпредприятий. По мнению экспертов ВБ, необходимо внедрение механизмов решения этих проблем, так как в противном случае сохраняется угроза расширения дисбаланса в финансовом секторе.
При этом сложившиеся в настоящее время относительно низкие процентные ставки не оказывают полноценного стимулирующего эффекта из-за высокой закредитованности предприятий и высокой степени долларизации белорусской экономики.
Вместе с тем, умеренный рост ВВП облегчит давление на платежный баланс и позволит поддерживать дефицит счета текущих операций на уровне от 2 до 3% ВВП, считают эксперты ВБ.
РОССИЙСКИЙ ФАКТОР
Отдельно в докладе Всемирного банка отмечается негативное влияние на белорусскую экономику западных санкций в отношении России. В первую очередь эксперты подчеркивают возможное усиление колебаний белорусского рубля относительно СКВ в связи с ростом волатильности российского рубля. Это может привести к снижению доверия потребителей к финансовой системе и к увеличению спроса на иностранную валюту. Кроме того, снижение российского рубля по отношению к доллару США может ослабить ценовую конкурентоспособность белорусских предприятий на ключевом российском рынке. Также рост стоимости внешних заимствований для России может привести к росту стоимости кредитных ресурсов для Беларуси.
"Изменения по любому из этих аспектов могут создать сложности для правительства с получением валютных поступлений, необходимых для выплаты и обслуживания государственного долга в иностранной валюте. В 2018 году только лишь министерство финансов выделит $3,8 на погашение и обслуживание государственного долга в иностранной валюте (или около 5,4% прогнозируемого ВВП)", - отмечается в докладе.
Со своей стороны, белорусские эксперты подчеркивают тесную связь динамики экономического роста в РФ с темпами роста белорусской экономики. "Если в дополнение к внутреннему спросу (в Беларуси – ИФ) новые шоки подстегнут внешний спрос (например, российский спрос на белорусский экспорт станет расти за счет усилившегося роста в России на фоне более дорогой нефти), то рост выпуска может ускориться, демонстрируя темп сверх равновесного на протяжении нескольких кварталов. Если же разогреваться будет лишь внутренний спрос, то это приведет к ускорению роста выпуска (в Беларуси – ИФ) лишь на 1-2 квартала. Причем это ускорение приведет к усилению давления на цены и обменный курс", - сказано в отчете BEROC.
По данным Минэкономики РФ, в марте рост ВВП России замедлился с февральских 1,3% до 0,7%. В первом квартале ВВП России увеличился на 1,1%.
По данным Белстата, прирост ВВП Беларуси по итогам первого квартала 2018 года снизился до 5,1% с 5,6% в январе-феврале этого года. Правительство Беларуси прогнозировало на первый квартал рост ВВП на уровне 2,1%.