Валютный рынок Беларуси в ноябре: чистая продажа валюты сохраняется

Чистое предложение валюты в Беларуси сохраняется вот уже 10 месяцев, и сформировано оно, в основном, физическими лицами, которые за это время (с февраля по ноябрь) продали валюты больше, чем купили, чуть ли не на $2 млрд. Однако уже 3-й месяц подряд чистая продажа валюты населением сокращается.

Всего же с начала года предложение (продажа валюты) превысило спрос (покупку валюты) на всех сегментах рынка (субъектов хозяйствования резидентов, нерезидентов и физических лиц) уже на $2,257 млрд, и это - лучший результат за все предыдущие годы.

Помесячная статистика

Объем валовой продажи (“предложения”) иностранной валюты в ноябре незначительно вырос, составив $2,089 млрд. Прирост с прошлого месяца - $9 млн (+0,4%). При этом продажа валюты населением снова (3-й месяц подряд) снизилась, когда как у субъектов хозяйствования – резидентов выросла (2-й месяц подряд).

Среднемесячный объем продажи валюты в этом году составляет, пока, $2,009 млрд. В 2015-ом - $2,154 млрд, в 2014-ом - $2,736 млрд, в 2013-ом - $2,947 млрд, в 2012-ом - $2,635 млрд.

Исторически рекордное значение месячной продажи - $3,586 млрд и $3,516 млрд (в апреле и марте 2013-го соотв.). Минимум предложения валюты последних 7-и лет - $1,509 млрд (январь 2016-го).

Покупка иностранной валюты в ноябре (“спрос”) выросла более заметно, на $125 млн (+7,3%), до $1,835 млрд. Здесь уже, наоборот, физлица 2-й месяц подряд наращивают спрос на валюту (хотя и на незначительную сумму). Белорусские субъекты экономики также купили в ноябре валюты больше, чем в октябре.

Среднемесячный объем покупки иностранной валюты в стране зв 11 месяцев 2016-го - $1,804 млрд. За весь 2015-й - $2,158 млрд, 2014-й - $2,871 млрд, 2013-й - $3,184 млрд, 2012-й - $2,633 млрд (в среднем за месяц).

Максимальные суммы удовлетворенного спроса на валюту в месяц: $4,283 млрд (в декабре 2010-го), $3,746 млрд (в июле 2013-го), $3,710 млрд (в декабре 2014-го) - это периоды с паническим бегством из Br-рубля.

Сальдо валютного ухудшилось: чистая продажа снизилась с прошлого месяца на $116 млн (-31,4%), составив $254 млн в отчетном месяце.

Текущая ситуация на валютном рынке является лучшей за множество лет. Предложение валюты превышает спрос на нее уже 10 месяцев, и суммарная за эти 10 месяцев чистая продажа валюты - уже $2,604 млрд.

Субъекты хозяйствования – резиденты.

Оборот валютного рынка субъектов хозяйствования определяется, в первую очередь, объемом внешней торговли (в денежном выражении, в $-долларах), где наибольшее значение имеет нефтяной сектор - импорт нефти и экспорт нефтепродуктов, а также калийных удобрений. Влияние оказывают и «нефтяные санкции» России в отношении Беларуси за газовый долг, но нивелируются ростом цен на нефть в последние месяцы.

Из-за падения долларовых цен экспорта, особенно на нефтепродукты, приток валюты в Беларусь в последние 2 года сократился, что сказалось на объемах продажи валюты субъектами хозяйствования - резидентами: если в 2012-14 гг, до падения цен на нефть, ежемесячные объемы продаж инвалюты здесь были, в среднем за эти 3 года, $1,90 млрд, то в 2015-ом - $1,53 млрд, а сейчас - еще меньше (за январь-ноябрь - $1,321 млрд).

Спрос на валюту со стороны субъектов хозяйствования в этом году сократился с среднемесячных $1,8-2,0 млрд продажи валюты в 2012-14 гг. и $1,50 млрд в 2015-ом до теперешних $1,316 млрд в среднем за месяц.

Исторически рекордная валовая покупка валюты отечественными субъектами экономики была зафиксирована в декабре 2010-го - $2,911 млрд.

С 2011-го года действует белорусско-российское соглашение в нефтяной сфере, по которому нефть из России поступает в Беларусь по внутрироссийской цене (в 2011-14 гг - с уплатой пошлины в бюджет РФ при экспорте нефтепродуктов из Беларуси за пределы ТС, с 2015-го - без уплаты пошлины), которая до недавнего времени была вдвое дешевле мировой, что заметно улучшило внешнеторговый баланс Беларуси.

Такой порядок белорусско-российской торговли, при котором нефть, а также газ (по соглашению с Газпромом после продажи ему Белтрансгаза), в Беларусь пошли из России по цене, существенно ниже мировой, привели к кардинальному улучшению сальдо валютного рынка в секторе субъектов хозяйствования  после 2010-го года (в 2011-ом - еще и благодаря девальвации того года). Когда как раньше, в 2008-10 гг, сальдо покупки/продажи валюты отечественными предприятиями было сильно отрицательным (большая чистая покупка валюты).

Физические лица

Белорусы традиционно чутко реагируют на такие финансово-экономические факторы, которые могут привести к существенным изменениям (потерям или приобретениям) их сбережений, и в короткий срок могут вывести на рынок или, что чаще, с рынка большие объемы иностранной валюты. Зачастую это приводит к дефициту иностранной валюты (вплоть до ее полного исчезновения), но иногда - и к нехватке Br-рублей в обменниках.

На динамику валютного рынка физлиц влияют и экономические факторы (уровень реальных доходов, размер денежных доходов в $-эквиваленте в Беларуси, а также в России, где работают белорусские “гастарбайтеры”) и психологические (среди которых главные - девальвационные (а также  ревальвационные) ожидания) и факторы целесообразности (переток с Br-вкладов в валютные и наоборот - в зависимости от их выгодности).

Среднемесячный объем продажи валюты населением в 2013-м был $691 млн, в 2014-м вырос до $798 млн, но в 2015-м упал до $608 млн в среднем за месяц. Однако в этом году продажа валюты населением выросла до $634 млн в среднем за 11 месяцев (в самом ноябре 2016-го - $611 млн).

Главная причина роста продажи валюты населением – падение реальных доходов граждан, вынуждающее их использовать для поддержания привычного уровня жизни ранее накопленные сбережения в долларах. Это видно и по снижению остатков инвалютных срочных вкладов физлиц – продается снятая с депозитов валюта.

Объем месячного предложения валюты со стороны физлиц довольно стабилен: с 2008-го года он колеблется в нешироком диапазоне ($550-750 млн) и не подвержен резким колебаниям (падение в 2011-ом - это результат административного вмешательства в курсообразование, из-за чего валюта из легального оборота перетекла на “черный” рынок, где ее курс был значительно выше). Чего не скажешь в отношении динамики спроса на валюту, где часты очень большие колебания объемов в девальвационные периоды, свыше $1 млрд в месяц.

Так, рекордная сумма продажи валюты населением за месяц - $900 млн (была в 2014-ом), когда как рекорды покупки валюты физлицами – куда более значительны: в декабре 2014-го - $1,529 млрд - абсолютный рекорд, в июле 2013-го  - $1,307 млрд, в декабре 2013-го - $1,225 млрд, в декабре 2008-го - $1,225 млрд, в марте 2011-го - $1,191 млрд, в декабре 2010-го - $1,174 млрд.

Сегодняшние же объемы спроса на валюту со стороны населения в разы меньше периодов девальвационных ожиданий: в отчетном ноябре физические лица приобрели валюты на $452 млн.

Низкий объем покупки валюты также объясняется падением реальных доходов, номинальным их падением в $-эквиваленте, потерей интереса к инвалютным вкладам с падением там процентных ставок, возвращением интереса к Br-рублевым депозитам, но главное - существенным снижением девальвационных ожиданий.

Период чистой покупки валюты физлицами закончился в начале 2016-го года январским «минусом», и теперь, начиная с февраля, ежемесячно фиксируется чистая продажа валюты населением, причем с нарастающими объемами (кроме падения в июне перед деноминацией). Что привело к обновлению исторического рекорда чистой месячной продажи валюты населением в августе ($+282 млн). После достижения этого максимума плюсовое сальдо валютного рынка физлиц пошло на снижение. В отчетном ноябре оно упало до $+159 млн, но осталось одним из наибольших за многолетний период).

Текущий период чистой продажи тянется уже 10 месяцев подряд. По длительности «плюсового периода» и по объему чистой продажи валюты населением «побит рекорд» посткризисного периода 2011-12 гг, когда по окончании валютного кризиса 2011-го белорусы понесли сдавать доллары для размещения полученных в обменниках Br-рублей на срочные Br-вклады с доходностью в десятки процентов годовых, что при стабильном курсе означает такую же доходность в долларах.

Но рекордные «минусы» (чистая покупка валюты населением) были и чаще и намного больше по значению: исторический максимум месячного чистого спроса от белорусов – был зафиксирован в декабре 2014-го ($-902 млн); в декабре 2008-го - $-710 млн, в июле 2013-го (финансовый миникризис того года) - $-622 млн.

Статистика за период с начала года

Плюсовое сальдо (чистая продажа валюты) в октябре позволило вновь улучшить итог за период с начала года.

За январь-ноябрь 2016-го на валютном рынке Беларуси продано иностранной валюты на $22,103 млрд.

Субъекты хозяйствования - резиденты Беларуси сформировали 65,7% валового предложения, население - 31,5%, нерезиденты - 2,8%.

Совокупный удовлетворенный спрос на иностранную валюту в январе-ноябре составил $19,846 млрд.

В валовом  спросе доля субъектов хозяйствования - резидентов выше, чем в валовой покупке, а именно 73,0%, когда как физических лиц – 26,1%, нерезидентов - 0,9%.

Чистая продажа валюты за январь-ноябрь - $2,257 млрд, и если по валовому обороту (продажа + покупка) большее значение имеет сегмент субъектов хозяйствования - резидентов, то созданное плюсовое сальдо (чистое предложение валюты) за эти 11 месяцев - заслуга населения.

Неплохое, особенно учитывая низкие объемы, плюсовое сальдо и в секторе нерезидентов. Этот сектор принимает значимое участие в создании  совокупной чистой продажи валюты.

Но здесь следует отметить, что с ноября 2014-го изменена методика отчетности в этом секторе, и операции, совершаемые в соответствии с Соглашением об установлении и применении в Таможенном союзе, порядка зачисления и распределения ввозных таможенных пошлин, теперь не учитываются. В результате чего ежемесячные обороты сектора валютного рынка нерезидентов в последующих отчетах стали меньше на несколько десятков миллионов долларов.

Кроме того, улучшилось сальдо: раньше у нерезидентов спрос на валюту с их стороны был заметно выше предложения, после Соглашения - наоборот: сейчас в этом сегменте валютного рынка ежемесячно отмечается небольшое превышение продажи валюты над ее покупкой. Что и наблюдается в 2015-16гг.

Поэтому нижеследующая выкладка результатов валютного рынка в различные годы будет идти без учета нерезидентов – для корректности сравнения.

Как было в прежние годы

По сравнению с предыдущими годами сильно сократились обороты валютного рынка, что связано с падением цен во внешней торговле, и в первую очередь на нефть и нефтепродукты. Но благодаря соглашению Беларуси и России по нефти (нефть в Беларусь идет по внутрироссийской цене, а нефтепродукты из Беларуси на Запад - по мировой), сальдо валютного рынка намного лучше, чем было до действия такого соглашения.

Объем валовой продажи инвалюты белорусскими субъектами хозяйствования и населением (то есть,как выше сказано, без учета нерезидентов) в январе-ноябре 2016-го - минимальный за последние 5 лет. Лучшие годы - период 2012-2014, с самыми большими объемами предложения иностранной валюты.

Валовая за январь-ноябрь 2016-го покупка валюты (спрос на нее) белорусскими субъектами экономики и физическими лицами - минимальная за последние 9 лет. Самый большой объем покупки валюты за первые 11 месяцев года был в 2013-14 гг. – в 1,5 раза больше, чем в текущем.

Сальдо валютного рынка за январь-ноябрь 2016-го – лучшее, как минимум, в последнее 10-летие: без учета “плюса” у нерезидентов получилось чистое предложение величиной $1,84 млрд – уже намного большее, чем было в январе-ноябре “особенного” 2012-го, когда в I полугодии существовал в значительных объемах выгодный реэкспорт нефтепродуктов, а в секторе физических лиц протекал период выхода из доллара на фоне сильнейшей тогда доходности срочных Br-рублевых депозитов и полной курсовой стабильности.

А по всему валютному рынку, с нерезидентами (то есть с прибавлением чистой продажи валюты в этом секторе, когда как раньше, до изменения методики учета, там постоянно была чистая покупка) сальдо января-ноября 2016-го – лучшее за все предыдущие годы, и останется таковым до начала следующего.

Худшее было в 2010-ом, когда в преддверии президентских выборов усиленным кредитованием (“печатным станком”) была раздута денежная маса и сильно, но “незаслуженно”, увеличены общие доходы, что привело к резкому спросу на импорт, а, значит, на иностранную валюту, и в конечном счете - к кризису 2011-го.

Статистика годовая - за 12-месячный период

За 12 месяцев (декабрь 2015-го – ноябрь 2016-го) субъектами хозяйствования - резидентами и населением Беларуси (т.е. без учета нерезидентов для корректности сопоставлений из-за изменения методологии учета в этом секторе) продано валюты на $23,69 млрд, куплено - на $22,14 млрд. Оборот (продажа + покупка) - $45,83 млрд, что меньше чем месяцем ранее (период «ноябрь 2015-го – октябрь 2016-го” - $46,17 млрд).

Падение объемов длится 25 месяцев подряд. Максимальный был в 2014-ом (оборот - $66,2 млрд). Минимумы месячного объема валютного рынка: в мировой кризис 2009-го - около $42 млрд, и в белорусский валютно-финансовый кризис 2011-го - чуть более $43 млрд (все - без учета сектора нерезидентов).

Годовое (12-месячное) сальдо валютного рынка отечественных субъектов хозяйствования и физических лиц улучшается 7-й месяц подряд, при этом 4-й месяц растет плюсовое его значение, то есть чистая продажа валюты за последние 12 месяцев. Ее размер в отчетном периоде - $+1,546 млрд (за период «декабрь 2015-го – ноябрь 2016-го”).

До этого было 38 “минусовых” периодов: в последний раз плюсовое значение годового сальдо валютного рынка (без учета нерезидентов) было в мае 2013-го года (это было окончание 17-месячного плюсового периода 2012-13 гг. после 46-месячного минусового в 2008-11 гг).

Наибольшие «минусы» годового сальдо были: в 2014-ом ($-3,07 млрд), в конце 2010-го ($-6,82 млрд), в 2009-ом ($-5,19 млрд). Единственные плюсовые периоды были в 2012-ом (годовой максимум - $+1,66 млрд).

С учетом нерезидентов годовой оборот (сумма продажи и покупки валюты на всех сегментах рынка за последние 12 месяцев) составил $46,73 млрд: продано валюты субъектами хозяйствования – резидентами, нерезидентами и физическими лицами за этот период на $24,38 млрд, куплено – на $22,35 млрд. Падение объема годовой продажи (предложения) валюты прекратилось, а 12-месячного объема покупки (спроса), как и оборота, пока еще продолжает снижаться.

Рекордный оборот был за календарный 2013-й - $73,57 млрд. В этот же период был и максимум 12-месячной покупки валюты – $38,21 млрд. Максимум годовой продажи валюты был чуть раньше, в сумме $35,54 млрд.

С учетом сектора нерезидентов годовое (12-месячное) сальдо валютного рынка Беларуси в отчетном периоде достигло рекордного значения $2,031 млрд, превысив прежний максимум, зафиксированный в 2012-ом. Рост показателя идет 7 месяцев подряд быстрыми темпами и в ближайшее время годовая чистая продажа валюты будет еще увеличиваться.