Реализация валютных гособлигаций физлицам потребует соответствующей инфраструктуры - эксперт
Источник материала: БелТА
16.11.2012 08:27
—
Новости Экономики
16 ноября, Минск/ Анна Кот - БЕЛТА/. Реализация валютных облигаций физлицам требует наличия соответствующей инфраструктуры. Такое мнение высказал корреспонденту БЕЛТА заместитель директора департамента инвестиционного банкинга компании EnterInvest Олег Андреев.
В октябре Минфин приступил к размещению валютных облигаций на внутреннем рынке Беларуси. С тех пор размещено четыре выпуска на общую сумму $218 млн. под 7,5% годовых на срок 3-3,5 года. Покупателями выступили резиденты Беларуси, в том числе Банк БелВЭБ и Беларусбанк. Кроме того, замминистра финансов Максим Ермолович 14 октября подтвердил планы министерства до конца текущего года предложить облигации в иностранной валюте и физическим лицам. Сумма, по его словам, будет небольшой - до $50 млн. "Это будет новый инструмент для сбережений населения", - отметил Максим Ермолович. При этом уровень доходности по валютным облигациям для физлиц будет определяться спросом и предложением, уточнил замминистра. Кроме того, Максим Ермолович не исключил новых выпусков валютных облигаций для юрлиц.
Олег Андреев полагает, что ставки по валютным облигациям для физлиц будут однозначно ниже, чем для юридических лиц, - на уровне ставок по валютным депозитам. Что касается сроков обращения, то они могут быть абсолютно разными, полагает эксперт. По его мнению, этот инструмент может оказаться достаточно сложным для физлиц и потребует наличия соответствующей инфраструктуры.
"Думаю, что для физических лиц данный инструмент будет достаточно сложным для понимания и необходимо сильно постараться, чтоб осуществить прямые продажи данных облигаций населению. Ни в одной стране мира такой инструмент не работает. Тем не менее, такие инвестиции могут быть осуществлены через паевые инвестиционные фонды или иные инструменты доверительного управления", - отметил эксперт. И если последние уже присутствуют на белорусском рынке (в частности, Альфа-Банк, Приорбанк и некоторые другие банки предоставляют услуги доверительного управления), то такие инструменты как ПИФы пока на рынке не представлены, уточнил он. "Их развитие может начаться при более активном развитии рынка акций и облигаций. Однако этот вопрос во многом связан с приватизацией, которая пока не является приоритетом для правительства" – добавил Олег Андреев.
По мнению финансового аналитика официального партнера Alpari в Минске Вадима Иосуба, можно ожидать, что физлицам предложат такую же ставку, что и юрлицам - 7,5%. "И для физлиц это будет выгодным предложением, по сравнению со ставками по валютным депозитам в банках", - отмечает он.
Эксперты также оценили условия размещения валютных гособлигаций Минфина среди юрлиц, назвав их достаточно комфортными и отражающими реалии внутреннего белорусского рынка. "Если в данный момент вести речь о привлечении внешних займов путем размещения еврооблигаций, то ставки даже несколько выше, так как игроки рынка будут ориентироваться на benchmark в виде доходности к погашению по облигациям Belarus 2015 и Belarus 2018, которая в настоящий момент составляет около 9,2% и 9,4% соответственно. Однако, на внутреннем рынке ситуация совершенно иная. Стоимость валютных депозитов для юридических лиц находится на невысоком уровне, поэтому фиксированная ставка в 7,5% на 3-3,5 года более чем приемлема", - отметил Олег Андреев.
Финансовый аналитик группы компаний Forex Club Валерий Полховский в свою очередь обратил внимание на то, что ставка купона по валютным облигациям (7,5%) практически соответствует ставке, под которую были размещены белорусские евробонды до начала кризиса в стране - около 8%. "Это значит, что финансовые институты оценивают риски для нашей экономики приблизительно на одном и том же уровне до кризиса и сейчас. Это не самый благоприятный уровень, но и не самый плохой", - отметил эксперт. К примеру, Португалия сегодня размещается под 12%, Греция - под 25%. В то же время Испания размещается под 5%, а Италия - под 5,5%.
Оценивая выгоду от размещения валютных гособлигаций, следует сравнивать его с условиями по другим заимствованиям, считает Вадим Иосуб. "С одной стороны, это менее выгодные ресурсы, чем кредиты МВФ или даже АКФ ЕврАзЭС. С другой стороны, если посмотреть на текущие котировки белорусских евробондов, доходность по ним, которая является рыночным ориентиром, сейчас более 9%. В сравнении с евробондами получается, что это размещение достаточно выгодное", - отметил аналитик.
В Минфине Беларуси в свою очередь сообщили, что валютные гособлигации используются для погашения обязательств Беларуси по евробондам, что вполне соответствует стратегии управления внешним долгом. При этом используемый инструментарий достаточно выгоден для государства, потому что ставка по евробондам выше.
В октябре Минфин приступил к размещению валютных облигаций на внутреннем рынке Беларуси. С тех пор размещено четыре выпуска на общую сумму $218 млн. под 7,5% годовых на срок 3-3,5 года. Покупателями выступили резиденты Беларуси, в том числе Банк БелВЭБ и Беларусбанк. Кроме того, замминистра финансов Максим Ермолович 14 октября подтвердил планы министерства до конца текущего года предложить облигации в иностранной валюте и физическим лицам. Сумма, по его словам, будет небольшой - до $50 млн. "Это будет новый инструмент для сбережений населения", - отметил Максим Ермолович. При этом уровень доходности по валютным облигациям для физлиц будет определяться спросом и предложением, уточнил замминистра. Кроме того, Максим Ермолович не исключил новых выпусков валютных облигаций для юрлиц.
Олег Андреев полагает, что ставки по валютным облигациям для физлиц будут однозначно ниже, чем для юридических лиц, - на уровне ставок по валютным депозитам. Что касается сроков обращения, то они могут быть абсолютно разными, полагает эксперт. По его мнению, этот инструмент может оказаться достаточно сложным для физлиц и потребует наличия соответствующей инфраструктуры.
"Думаю, что для физических лиц данный инструмент будет достаточно сложным для понимания и необходимо сильно постараться, чтоб осуществить прямые продажи данных облигаций населению. Ни в одной стране мира такой инструмент не работает. Тем не менее, такие инвестиции могут быть осуществлены через паевые инвестиционные фонды или иные инструменты доверительного управления", - отметил эксперт. И если последние уже присутствуют на белорусском рынке (в частности, Альфа-Банк, Приорбанк и некоторые другие банки предоставляют услуги доверительного управления), то такие инструменты как ПИФы пока на рынке не представлены, уточнил он. "Их развитие может начаться при более активном развитии рынка акций и облигаций. Однако этот вопрос во многом связан с приватизацией, которая пока не является приоритетом для правительства" – добавил Олег Андреев.
По мнению финансового аналитика официального партнера Alpari в Минске Вадима Иосуба, можно ожидать, что физлицам предложат такую же ставку, что и юрлицам - 7,5%. "И для физлиц это будет выгодным предложением, по сравнению со ставками по валютным депозитам в банках", - отмечает он.
Эксперты также оценили условия размещения валютных гособлигаций Минфина среди юрлиц, назвав их достаточно комфортными и отражающими реалии внутреннего белорусского рынка. "Если в данный момент вести речь о привлечении внешних займов путем размещения еврооблигаций, то ставки даже несколько выше, так как игроки рынка будут ориентироваться на benchmark в виде доходности к погашению по облигациям Belarus 2015 и Belarus 2018, которая в настоящий момент составляет около 9,2% и 9,4% соответственно. Однако, на внутреннем рынке ситуация совершенно иная. Стоимость валютных депозитов для юридических лиц находится на невысоком уровне, поэтому фиксированная ставка в 7,5% на 3-3,5 года более чем приемлема", - отметил Олег Андреев.
Финансовый аналитик группы компаний Forex Club Валерий Полховский в свою очередь обратил внимание на то, что ставка купона по валютным облигациям (7,5%) практически соответствует ставке, под которую были размещены белорусские евробонды до начала кризиса в стране - около 8%. "Это значит, что финансовые институты оценивают риски для нашей экономики приблизительно на одном и том же уровне до кризиса и сейчас. Это не самый благоприятный уровень, но и не самый плохой", - отметил эксперт. К примеру, Португалия сегодня размещается под 12%, Греция - под 25%. В то же время Испания размещается под 5%, а Италия - под 5,5%.
Оценивая выгоду от размещения валютных гособлигаций, следует сравнивать его с условиями по другим заимствованиям, считает Вадим Иосуб. "С одной стороны, это менее выгодные ресурсы, чем кредиты МВФ или даже АКФ ЕврАзЭС. С другой стороны, если посмотреть на текущие котировки белорусских евробондов, доходность по ним, которая является рыночным ориентиром, сейчас более 9%. В сравнении с евробондами получается, что это размещение достаточно выгодное", - отметил аналитик.
В Минфине Беларуси в свою очередь сообщили, что валютные гособлигации используются для погашения обязательств Беларуси по евробондам, что вполне соответствует стратегии управления внешним долгом. При этом используемый инструментарий достаточно выгоден для государства, потому что ставка по евробондам выше.
БЕЛТА о новостях в стране и мире
БелТА (оригинал новости)