Комментарий недели. Насколько опасна для белорусской экономики внешняя задолженность предприятий?

Какой объем задолженности белорусские предприятия должны будут погасить в текущем году? Как это повлияет на экономическую ситуацию в стране? На эти и другие вопросы читателя tut.by в рамках совместного проекта нашего портала, Исследовательского центра ИПМ и Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра BEROC (Киев) отвечает эксперт BEROC Дмитрий Крук.

Вопрос от пользователя navov123:

1. Правда ли что в 2012 фирмы должны выплатить около 16 млрд долларов? Сроки выплат?

2. Сколько в этих суммах под гарантии государства в том или ином роде?

3. Сколько это в процентном отношении к валовой валютной выручке страны? К ВВП страны? К ЗВР?

4. Откуда может взяться такое количество валюты на рынке?

5. К каким последствиям может привести такое давление на валютный рынок? С точки зрения курса, имиджа (в случае не выплат), роста падения ВВП и реальных доходов?

Спасибо.

Полагаю, что заложенная в формулировке вопроса цифра "около 16 млрд долларов", основывается на оценке Нацбанком ожидаемых расходов на обслуживание валового внешнего долга в 2012 году, которая приводится в бюллетене "Платежный баланс за 2011 год". Данные расходы оцениваются Национальным банком в 18,9 млрд долларов или 34,6% от ВВП. Из них на обслуживание государственного внешнего долга должно быть направлено около 1,8 млрд долларов.

В первую очередь, нужно аккуратно интерпретировать указанные цифры. Сценарий, при котором в течение года указанная сумма будет выплачена полностью и на чистой основе, на самом деле является гипотетическим и де-факто нереалистичным.

Приведенная оценка Нацбанка базируется на двух видах обязательств: непогашенных краткосрочных обязательствах (до 1 года) и подлежащего выплате в срок до 1 года долгосрочного долга всех секторов экономики. Основная доля задолженности по таким обязательствам действительно приходится на фирмы и домашние хозяйства. Но около 79% от краткосрочной задолженности фирм и домашних хозяйств (или 55% от валового объема краткосрочного долга) составляют коммерческие кредиты. На 1 января 2012 года их общая сумма составляла порядка 8 млрд долларов.

Коммерческие кредиты возникают в результате экспортно-импортных сделок с отсрочкой платежа и являются абсолютно обычным явлением для международной торговли. Совершение платежей по ним, как правило, сочетается с заключением новых сделок с отсрочкой платежа. Другими словами, в момент погашения коммерческого кредита может образоваться задолженность по новому коммерческому кредиту, и не исключено, что даже на более значительную сумму, нежели предыдущая. Так что по итогам периода общая сумма обязательств по коммерческим кредитам может как вырасти, так и сократиться – это, как правило, зависит от объемов внешней торговли. В любом случае не стоит опасаться, что сумма коммерческих кредитов в объеме около 8 млрд долларов подлежит к выплате на чистой основе: значительная ее часть будет рефинансирована новыми подобными кредитами. Кроме того, не следует забывать о том, что и иностранные компании также имеют долги перед белорусскими. Сумма требований белорусских экономических агентов по коммерческим кредитам к внешнему миру на 1 января 2012 года составляла около 4,2 млрд долларов.

Если говорить о других составляющих внешнего долга - кредитах и займах, долговых ценных бумагах, средствах на счетах и депозитах – то и по ним значительная часть задолженности также может де-факто быть пролонгирована и/или рефинансирована.

Скорее всего, на чистой основе будет погашена существенная часть задолженности предприятий по кредитам и займам - общая сумма краткосрочного долга по этим инструментам на 1 января составляла около 1.5 млрд долларов. Из них 1 млрд долларов – это кредит Сбербанка России, выданный в прошлом году предприятию Беларуськалий, который белорусская сторона обещала погасить досрочно. К тому же данный кредит составляет основную часть внешнего долга юридических лиц, гарантированного государством, чей объем на начало года составлял 1.6 млрд.

Таким образом, можно говорить о том, что обязательства предприятий и домашних хозяйств по внешнему долгу в 2012 не являются острой проблемой -- в том числе с точки зрения давления на валютный рынок, перспектив роста ВВП и реальных доходов населения. Гораздо более серьезным фактором воздействия на ситуацию в экономике, полагаю, может стать обслуживание государственного долга. Особенно серьезной проблемой оно может стать, когда начнется пик выплат по нему, то есть с 2013 года.

Экономисты ждут ваших каверзных вопросов!

Каментар тыдня. Ці змогуць усе беларусы атрымаць пенсію ў поўным аб’ёме>>>