Выгодный кризис. Крах мировых рынков позволит США снова «печатать доллары»

• Цены на золото упали за день почти на 2 доллара и, как я слышал, дальше будут катиться только вниз. Представляю, сколько народу могут разориться из-за этих 2 долларов — если учесть, что всего полгода назад цены росли как бешеные, и все скупали слитки как сумасшедшие. Тогда, помню, унцию можно было продать за 1800-1900 долл., а сейчас она стоит всего 1665 долл. И из-за чего? Из-за того, что Америка в очередной раз похвасталась какой-то позитивной статистикой: мол, у них выросла активность в производственном секторе. Как это связано? И почему, когда Америке хорошо, всем остальным сразу становится плохо? Андрей Мордовец, Москва

Сегодня американский Институт управления поставками действительно «порадовал» участников рынка позитивными данными об экономике США. Согласно заключению Института, восстановление производства в стране идёт даже более высокими темпами, чем прогнозировали власти; и именно поэтому интерес рынка к золоту (а, следовательно, и цены на него) начал падать, а спрос на американскую валюту, наоборот, расти.

По-видимому, уход в золото был для многих инвесторов не столько шансом быстро и много заработать, сколько возможностью уберечь свои финансы от мировых экономических и политических передряг. Пока США и Европа находились на грани затяжной рецессии и никак не могли договориться, кто кому будет давать в долг, вложения в валюту были крайне ненадежными; пошли даже разговоры о том, что евро как таковой перестанет существовать. Поэтому хранить свой капитал в «вечных ценностях» (прежде всего в золоте) было намного безопаснее, чем балансировать между колебаниями курсов валют.

Теперь же мир, наоборот, начинает верить в Америку и в доллар. Тот факт, что США набрали 16 с лишним триллионов долл. внешних долгов и, скорее всего, будут брать ещё больше, заставляет инвесторов надеяться на повышение спроса на американский доллар. Поэтому многие спешат купить относительно недорогую валюту сейчас и через пару-тройку месяцев продать с приличным «наваром» — когда Казначейство США снова выпустит государственные облигации, которые покупаются и продаются только за доллар.

Однако их надежды могут не оправдаться. Как полагают некоторые аналитики, у самих Штатов совсем другие планы на свою валюту и на свои долги. А снижение цен на золото пришлось очень кстати для американского Казначейства.

— Думаю, что Бен Бернанке (глава ФРС США — прим. AIF.RU.) всей душой хочет не наращивать внешний долг за счёт выпуска облигаций, а подкинуть экономике денег с помощью новой программы QE3 — проще говоря, запустить печатный станок и «нарисовать» себе много долларов, — говорит Михаил Фёдоров, аналитик ИК «РИК-Финанс». — И он это сделает. Сразу, как только представится такая возможность. Вряд ли это произойдёт в ближайшие месяцы, поскольку инфляционные риски в текущий момент превышают все возможные положительные эффекты от будущего QE.

- Посмотрите на Европу, — продолжает Фёдоров, — она уже столкнулась с ростом инфляции сразу на 1,3% в марте, а это просто огромный инфляционный темп для стран с развитой экономикой. У США инфляция в этом году также держится на стабильно высоких значениях - от 0,2% до 0,4% в месяц и где-то 2,8-3% в год. Это уже много. А запуск станка только увеличит эту цифру, что для американской экономики — и, конечно, для населения — может иметь просто катастрофические последствия.

В сентябре-октябре 2010 года, когда Америка готовилась к очередному этапу «печатания долларов», месячная инфляция там была равна 0,1-0,2%, а годовая — чуть выше 1%. В результате запуска станка годовые темпы инфляции начали расти и к сентябрю 2011-го подскочили почти до 4%. Последние полгода инфляция замедляется, но пока еще не снизилась до «безопасного» для запуска QE3 уровня. Если ФРС вновь запустит станок в мае или июне (как этого хотят некоторые участники рынка), США рискуют получить рост инфляции до значений, превышающих 5% в год.

Поэтому ФРС будет выжидать, пока эффект накопленной инфляции сократится. А станок включат тогда, когда инфляция упадёт хотя бы ниже 2% в год, чтобы обеспечить себе преимущество «низкого старта». При этом падение рынков является лучшим «тормозом» темпов инфляции в Америке: в том же 2011-м году оно привело к снижению месячных показателей инфляции, несмотря на то, что «печатный станок» на тот момент ещё не был остановлен. Так что новый провал на мировых рынках поможет инфляции снизиться более быстрыми темпами и, соответственно, даст возможность раньше запустить новую QE. К тому же он спровоцирует рост курса доллара (что можно наблюдать уже сейчас), а это в свою очередь даст напечатанным «бумажкам» запас прочности, хотя и ничем не обеспеченный.

Ниже приведен график инфляции в США, в годовом и месячном исчислении, кривая годовой инфляции (красная линия) пока не оставляет надежд для новой порции «халявных» денег. Новый раунд будет, но не раньше осени, а до осени рынок акций еще успеет упасть.