Мнение: Выход на IPO дает существенно больше, чем собственно финансовые ресурсы

Белорусским предприятиям, стремящимся на рынки внешних заимствований в поисках длинных и дешевых денег, придется серьезно постараться, чтобы соответствовать весьма высоким и непривычным для нас требованиям. Впрочем, выход на IPO дает существенно больше, чем собственно финансовые ресурсы. Об этом рассказал управляющий партнер юридической фирмы "Степановский, Папакуль и партнеры" Валерий Папакуль в четверг на конференции "IPО как способ финансирования белорусских компаний".

Валерий Папакуль напомнил, что принимая решение о выходе на IPO необходимо адекватно оценивать затраты и усилия, которые для этого потребуются, иначе возможны и финансовые, и репутационные потери.

"Преимущества от IPO я бы разделил на преимущества, связанные с дешевым длинным и крупным финансированием, и все остальные преимущества. Наши компании идут за дешевым финансированием, все остальное воспринимая как некоторое необходимое зло. Это не зло, это основание, это критерии, соответствие которым очень важно", - отметил Папакуль. "Мы не просто должны идти за финансированием, мы должны менять свое отношение к компании, полностью ее реструктурировать. И путь этот при нашем законодательстве не прост", - добавил он.

Уже в ближайшие годы пройти по этому непростому пути планирует несколько компаний, а в течение пяти лет государство планирует вывести на IPO 30 предприятий. Уже сейчас есть компании, которые этот путь прошли с разной степенью успешности. Это, в частности, мажоритарный акционер Милавицы Silvano fashion group и производитель программного обеспечения ASBIS -они размещались на Варшавской бирже, и Борисовский завод медпрепаратов, который пытался разместиться в Беларуси.

"С точки зрения прозрачности бизнеса в наших условиях возникают очень большие, порой неустранимые противоречия, - отметил Валерий Папакуль.- Наша компания участвует в подготовке двух IPO, и один клиент вышел из этого процесса, второй сделал перерыв. И главная причина этого – неустранимость проблем нашей организационной структуры".

Выступавший на конференции глава представительства Международной финансовой корпорации в Беларуси Макс Якуб отметил, что особенно важным и привлекательным, с учетом продекларированных намерений белорусских предприятий по выходу на IPO, становится сотрудничество с международными институтами, в частности, с МФК и ЕБРР.

"В этом случае присутствие в числе инвесторов предприятия МФК повышает привлекательность актива в глазах других инвесторов и обеспечивает более высокую рыночную стоимость", - отметил эксперт.

По словам Макса Якуба, варианты структурирования сделки есть разные. В частности, МФК может приобрести пакет акций компании (до 10%) или предоставить долгосрочный кредит, получив опцион на приобретение акций в течение 24 месяцев.

При этом он обратил внимание на то, что МФК может предоставлять длинные кредиты (5-7 лет) и менее чувствительна к экономическим циклам, чем большинство финансовых инвесторов. "Будучи акционером, МФК выступает как "независимый арбитр" в разрешении возможных разногласий и повышает уверенность миноритарных акционеров", - подчеркнул Макс Якуб.

При этом у МФК есть ограничения по минимальному объему участия – инвестиции корпорации должны составлять минимум 5-7 млн долларов, то есть весь инвестпроект должен стоить не менее 20-30 млн долларов.

Старший банкир ЕБРР Юлия Отто также отметила, что у банка  есть минимальная и максимальная планка. "Есть проекты и по 1 млн долларов. Верхнюю планку назвать сложно, это зависит от оценок рисков и может существенно отличаться для разных проектов", - пояснила она.

В 2011 году МФК финансировала в Беларуси 8 проектов на 125 млн долларов.