Без реформ курс рубля может рухнуть еще раз

Белорусские власти заморозили курс национальной валюты на всех сегментах валютного рынка на отметке 5 000 рублей за доллар и пока не демонстрируют желания попробовать выяснить действительную, рыночную стоимость белорусского рубля. По словам главы Администрации президента Владимира Макея, «установленный официальный курс выверен, выстрадан и в ближайшее время не изменится». Ближайшее же время может затянуться аж до нового года, на что намекнул на совещании 8 июня Александр Лукашенко.

Однако позволит ли подобная заморозка избежать дальнейшей девальвации национальной валюты? Эксперты инвестиционного банка «Ренессанс Капитал» уверены, что в случае отказа от экономических реформ падение курса белорусского рубля может продолжиться.

В аналитической записке, подготовленной экономистами инвестбанка по итогам визита в Минск, приводится два сценария возможного развития событий в Беларуси.

Первый сценарий основан на предположении, что ситуация в стране будет оставаться прежней, без структурных реформ в экономике. Это, как полагают аналитики «Ренессанс Капитал», приведет к дальнейшей девальвации национальной валюты. По их оценкам, в случае реализации этого сценария белорусский рубль может быть девальвирован еще на 60% — до 8 000 рублей за доллар.

Второй макроэкономический сценарий, отмечают экономисты «Ренессанс Капитал», возможен в случае реализации экономических реформ. Речь идет об ужесточении денежно-кредитной, фискальной политики (сокращение расходов на госпрограммы, повышение ставок по кредитам, отказ от значительного роста зарплат). Сценарий реформ, обозначенный аналитиками инвестбанка, предполагает также приватизацию белорусских госпредприятий.

Решение белорусских властей обратиться в Международный валютный фонд дает аналитикам «Ренессанс Капитал» основания допускать, что страна все-таки может пойти по пути реформ.

«Сотрудничество Беларуси с МВФ позволит избежать усугубления валютного кризиса, окажет серьезную поддержку золотовалютным резервам и ускорит процесс приватизации и реализации структурных реформ», — предполагает аналитик «Ренессанс Капитал» Анастасия Головач.

Белорусские эксперты также надеются, что новая программа сотрудничества Беларуси с МВФ поставит страну на путь реформ в экономической сфере.

«Согласие белорусского правительства на новую программу с МВФ позволяет рассчитывать, что страна будет переходить к более адекватной экономической политике», — говорит аналитик Исследовательской группы BusinessForecast.byАлександр Муха.

По его мнению, МВФ в обмен на кредиты потребует от белорусской стороны ряда непопулярных решений.

«Речь идет о сокращении кредитования госпрограмм, ограничении роста зарплат, повышении процентных ставок по кредитам. Поэтому можно рассчитывать, что новая программа сотрудничества с фондом станет сигналом положительных изменений в экономической политике», — говорит Александр Муха.

Вместе с тем, эксперт не исключает, что возможен сценарий дальнейшей девальвации белорусского рубля, о котором написали в аналитической записке экономисты «Ренессанс Капитал».

«Если сохранится мягкая денежно-кредитная политика, если белорусских рублей в обращении будет становиться еще больше, то, очевидно, это окажет дополнительное давление на рубль в сторону понижения его курса», — полагает Александр Муха.

Последний сценарий исключать нельзя именно потому, что, как показали недавние события, даже при угрозе девальвации национальной валюты власти иногда готовы подлить масла в огонь. В апреле нынешнего года, когда неизбежность девальвации рубля была более чем очевидной, власти напечатали триллион рублей. Объем наличных денег в обороте за месяц вырос сразу на 21,3%, что еще сильнее потянуло вниз курс национальной валюты.

Тем не менее, на наш взгляд, белорусские власти в ближайшее время все-таки вынуждены будут пойти на некоторые реформы. Дело не только в программе с МВФ, которую правительство планирует подписать осенью этого года, но и в условиях предоставления кредита из Антикризисного фонда ЕврАзЭС.

По данным БелаПАН, Минск взял перед антикризисным фондом обязательство ограничивать госрасходы бюджета.

Речь, в частности, идет о том, что власти не будут повышать ставку первого разряда и пойдут таким образом на замораживание зарплат в госсекторе. Кроме этого, условия выделения кредита из Антикризисного фонда ЕврАзЭС предполагают сокращение перекрестного субсидирования в экономике. Белорусское правительство, согласно условиям получения «антикризисного» кредита, должно будет увеличивать тарифы на жилищно-коммунальные услуги для населения, сокращая тем самым субсидии государства.

Рассекреченный план действий правительства «по обеспечению сбалансированного развития экономики в условиях изменения официального курса белорусского рубля» подтверждает, что власти намерены проводить реформы в этом направлении. В документе предлагается дважды до конца года увеличить тарифы на жилищно-коммунальные услуги для населения. В правительственном плане речь идет также о том, что будут ограничены эмиссионное кредитование госпрограмм, а также объемы их финансирования.

Перечисленные меры могут благотворно повлиять на валютный рынок, так как сокращение эмиссии белорусских рублей позволит снизить инфляционное давление на национальную валюту.

Другое дело, что реформаторские планы правительства могут не осуществиться. К реформам у политического лидера Беларуси сегодня душа не лежит. Будучи недавно в Шкловском районе, Александр Лукашенко завил, что реформы стране подбрасывают Запад и оппозиция («подпевалы из пятой колонны»), и государство у них на поводу не пойдет. Там же, на Шкловщине, Лукашенко негативно оценил предложения правительства сокращать государственные программы.

Поэтому уверенности в том, что в Беларуси будут проходить серьезные экономические реформы, нет. Соответственно, и в стабильность курса белорусского рубля тоже не очень сильно верится.