Слишком дорого

Делегация Беларуси начала переговоры о размещении евробондов с инвесторами в Европе, а Украина отказалась от планов размещения аналогичных ценных бумаг из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры.Официальной информации об итогах состоявшейся на прошедшей неделе поездки официальной делегации Беларуси в Европу пока нет, но агентство Reuters сообщило о некоторых деталях, содержащихся в предварительном проспекте выпуска евробондов РБ, датированном 9 июля 2010 г.

В проспекте сказано, что белорусская экономика характеризуется "узкой экспортной базой, зависимостью от импорта, дефицитами бюджета и платежного баланса, низкими валютными резервами, опорой на внешнее финансирование и изменяющимися политической, экономической, социальной, правовой и нормативной средами".

К факторам риска в проспекте отнесены и отношения с нашим основным союзником: "Ухудшение отношений Беларуси с Россией может негативно повлиять на поставки энергоносителей Беларуси и российские инвестиции в Беларусь, что может оказать отрицательное воздействие на белорусскую экономику".

Конечно, разработчики проспекта эмиссии не хотели отпугнуть инвесторов, а всего лишь стремились предоставить им объективную картину состояния экономики страны с точки зрения принятых за рубежом стандартов. Но после такой характеристики можно ожидать, что найти инвесторов, желающих приобрести белорусские облигации, будет непросто.

Правительство Беларуси планирует привлечь посредством размещения евробондов до 1 млрд. USD в текущем году и до 2 млрд. USD на протяжении 2010-2011 гг. Организаторами размещения выступают BNP Paribas, Deutsche Bank, Royal Bank of Scotland и Сбербанк России.

Помешать размещению евробондов Беларуси может и неблагоприятная конъюнктура, сложившаяся в настоящее время на рынке заимствований в Европе. В связи с возросшим риском суверенных дефолтов ряда стран Европы, таких как Греция, Испания и Португалия, стоимость ресурсов для заемщиков с низкими рейтингами резко возросла. Поэтому продавать облигации по сложившимся ценам может оказаться просто невыгодно.

По этой причине на прошедшей неделе Украина приняла решение отложить размещение еврооблигаций. Министерство финансов сообщило, что, учитывая другие имеющиеся источники финансирования и ситуацию с ликвидностью, принято решение сейчас не выпускать облигации.

Однако у Украины, в отличие от Беларуси, действительно есть другие источники ресурсов: ожидается, что до конца июля текущего года МВФ примет решение о предоставлении ей кредита в размере 14,9 млрд. USD. У Беларуси пока таких источников нет. Поэтому нашей стране, возможно, придется соглашаться на не очень выгодные условия.