Две правды белорусской экономики

Социализация коммерции, раздувание финансов.

В январе - апреле 2010г. в экономике Беларуси особенно ярко проявились две тенденции. Коммерческая деятельность приобрела еще большую направленность не на получение прибыли, а на производство вала. Увеличение ВВП на 6,1% сопровождалось существенным ростом объемов кредитования, почти на 35% и оттоком иностранных инвестиций. Одновременно ухудшилось качество балансов предприятий. Финансы правительства и обширного госсектора продолжают надуваться бумагами и банкнотами сомнительного качества. Благо экспорт удобрений вырос более чем в 3 раза и за I кв. превысил $670млн. Да и экспорт нефтепродуктов в стоимостном выражении снизился всего лишь на 7,8%, до $1,24млрд.
Кому в начале 2010 года было хорошо
В первой половине 2010 года чиновники чувствовали себя хорошо, по крайней мере, большинство из них. Они уверенно идут ко все еще далеким целям третьей пятилетки. Вряд ли дойдут, но на данном этапе награждают за процесс, а не за результат. Отставки были редкими, посадки - еще реже. Кадры привычно попадали в ротацию, оставаясь в лоне Вертикали.
Хорошо было банкирам. Они - «канализаторы» новых денег и кредитов - существенно увеличили свою прибыль. Банки, по меньшей мере, большие государственные, прочно защищены от банкротства и чрезмерной конкуренции. Больших денег не заработаешь, но много и не потеряешь, а на обслуживании бюджетных потоков, госзаказа и инвестиционных проектов, на валютных операциях зарабатывать все еще можно.
Неплохо системе Минсельхозпрода и промышленным гигантам. Директорам предприятий и руководителям госструктур не о капитализации своих активов заботились, а лишь о том, чтобы отчитаться нужными цифрами пред начальством. Подрисовать 10 -15% к фактическому результату, особенно когда начальство сверху требует, не составляет большого труда. Благо сложнейший учет и отсутствие должного контроля со стороны акционеров и инвесторов это позволяют. Если и проверят, то гораздо позже, а за показатели нужно отчитаться здесь и сейчас.
Хорошее настроение было у тех, кто успел получить дешевый рублевый кредит на строительство жилья. Правительство строит много, так как новые жилые дома и объекты недвижимости наглядно убеждают в правильности избранного курса. За четыре месяца 2010г. было введено в эксплуатацию 1,52млн. м2 общей площади домов, что на 24тыс. м2 больше, чем за аналогичный период 2009г. 62% всего построенного жилья предназначалось для граждан, стоявших в очереди на улучшение жилищных условий.
За январь - апрель 2010г. правительство не осмелилось поднять тарифы на жилищно-коммунальные услуги. Это также успокоило граждан. Тревоги относительно повышения «жировок» пока развеялись. Минэкономики вторит МВФ и говорит о необходимости повышения тарифов хотя бы до 50% окупаемости (по расчетам правительства) с нынешних 33%. Однако логика предвыборного года пока сильнее. Поскольку повышение тарифов на ЖКУ является делом экономически необходимым, но крайне непопулярным, то власти будут стараться реализовать его после президентских выборов. Впрочем, с 1 июля 2010г. будут введены повышенные тарифы на жилые квадратные метры сверх нормы. Какими они будут, пока никто не знает, но ухудшающееся положение производителей и поставщиков электроэнергии, тепла, воды и других услуг ничего доброго для граждан не сулит.
Вал, да не удал
За январь - апрель 2010г. ВВП составил Br43,5трлн. Это на 6,1% больше, чем за аналогичный период 2009г. Вроде бы неплохо. Уверенно движемся к намеченным на 2010г. годовым темпам роста 11-13%. Незадача получилась с инвестициями в основной капитал. При годовом плане роста на 25%, они выросли только на 0,2%. Существенно увеличить объем промышленного производства (на 6,1%), с/х производства (5,4%), розничного товарооборота (на 14,1%) удалось даже вопреки чистому изъятию иностранных инвестиций. За I квартал оно составило $212млн. против $443млн. чистого поступления в I кв. 2009г. Такое состояние объясняется необходимостью отдавать кредиты предприятиям «Белнефтехима». За I кв. 2010г. ими было вывезено из страны $282млн., а в I кв. 2009г. было чистое поступление $40млн.
Львиную долю из поступивших иностранных инвестиций пришлось на предприятия Минэнерго - 57,6%. Доля Минэнерго в прямых иностранных инвестициях была еще больше - 82% всех поступивших ресурсов. По информации Белстата, из $2,2млрд. иностранных инвестиций, поступивших в I кв. 2010г. в реальном секторе было использовано только 35,7%. Неиспользованными остались $1,4млрд. или 64,3% общего объема поступивших иностранных инвестиций. С одной стороны Нацбанк жалуется, что ПИИ остро не хватает. С другой стороны даже то, что привлекли, лежит мертвым грузом. Главное, что ВВП и промышленность растут. Вал есть, а затраты на производство промышленной продукции за Iкв. 2010 по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличились в текущих ценах на 23,6%. В Iкв. 2010г. коммерческие организации потратили на приобретение импортного сырья, материалов, изделий, топлива Br10трлн. По сравнению с аналогичным периодом 2009г. это в 1,7 раза больше.
Вертикаль перестала себя «грызть» по поводу складских запасов. Вернее об этой теме просто перестали говорить по ТВ. Нет темы в госСМИ - нет проблемы. Складские запасы на 1.01.10 составили Br6,14трлн. (66,7% среднемесячного объема производства), а на 1.01.01 было Br5,47трлн. (67,9%). В стоимостном выражении это на Br670млрд. больше, но правительство сравнивает выгодные себе параметры и говорит, что успешно решило проблему складских запасов, ведь на 1.01.09. на складах было 93,2% среднемесячного объема производства.
Валовой выпуск существенно увеличился, а финансовое состояние коммерческих организаций ухудшилось. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в целом по стране снизился с 2,2% пункта на 01.01.2010 до 1,3% на 1.04.2010. Ухудшился коэффициент текущей ликвидности. Особенно удручающее положение в системе Минсельхозпрода, Минстройархитектуры, Беллесбумпроме и Белкоопсоюзе.
Бурный рост ВВП и объема промышленного производства идет в паре с ростом числа неплатежеспособных организаций. За I квартал оно увеличилось и на 1.04.2010 составило 36,7%. Опять же самые плохие дела у аграрников. В системе Минсельхозпрода 40,9% всех коммерческих организаций неплатежеспособны. В системе Минтранса их еще больше - 43,6%, в Минстройархитектуре - 42,5%, Беллесбумпроме - 60,2%, Белгоспищепроме - 69,5%, Белкоопсоюзе - 60,6%. И ничего. Живут и радуют нас позитивными отчетами.
Оборотного капитала нет, зарплаты стагнируют, но даже на их выплату нужно брать кредиты, а правительство в качестве доказательства приводит пример увеличения объема экспорта готовых пищевых продуктов на 81,3%, молочной продукции на 41,7%, мяса и мясных продуктов - на 38,8%. за четыре месяца производство сахара в физическом объеме увеличилось на 57,9%, растительного масла - на 46,2%, табачных изделий на 25,9%. При этом никто не объясняет, зачем вообще производить сахар, если на складах скопилось 3,6 раза больше среднемесячного объема производства этого товара.
Признаки надувающихся «пузырей»
Рост валовых показателей является прямым следствием закачки в экономику новых кредитов, преимущественно за счет Нацбанка. Объем рублевой денежной массы (М2) на 1.04.10 составил Br20,3трлн. и по сравнению с 1.04.2009 вырос на 22,3%. По сравнению с началом года М2 на 1.05.2010г. вырос на 1,2%. Объем ценных бумаг, размещенных банками, вырос за 4 месяца на 86,9% до Br1,2трлн.
На 01.04.2010 остатки задолженности по выданным кредитам по сравнению с 1.04.2009. выросли на 33,1%. Такие темпы роста кредитования более чем в 2 раза выше предусмотренных договоренностями белорусских властей с МВФ. Благо, что не надо зажимать пояса, ужесточать монетарную политику, чтобы получить очередной транш.
Правительство продолжает оставаться основным инвесторов, производителем и заказчиком товаров и услуг. Расходы консолидированного бюджета за I кВ. 2010 составили 34,9%ВВП, а с учетом расходов Фонда социальной защиты населения - около 47%ВВП. Не хочет Вертикаль уступать ни пяди отечественной экономики и упорно не выпускает частный сектор из узкого гетто 20-25% ВВП. При этом качество управления активами и ресурсами в отличие от валовых показателей не стоит на повестке дня правительства.
Рентабельность реализованной продукции за Iкв. 2010г. составила 9,2%, что на 5,2% меньше, чем за аналогичный период 2009г. На 1.04.2010 46,1% общего числа организаций не имели собственных оборотных средств и еще 12,8% имели обеспеченность ими ниже норматива. 36,7% коммерческих организаций неплатежеспособны. Это значит, что они одновременно имеют коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент текущей ликвидности ниже норматива.
На 01.04.2010 задолженность по кредитам и займам составила Br59,3трлн. и по сравнению с 01.04.2009г. увеличилась на 34,4%. Зафиксирован рост этого показателя и в этом году. Сумма всей просроченной задолженности выросла на Br7,8трлн. и по сравнению с 1.04.2009г. выросла на 6,9%. если же говорить о просроченным долгам по кредитам, то на 1.04.2010г. она составила Br1трлн. По сравнению с 1.04.09 это в 1,6 раза больше и на 14,5% больше по сравнению с началом этого года.
Быстрыми темпами растет дебиторская задолженность, что свидетельствует о нерешенной проблеме платежной дисциплины. На 1.04.2010 она составляла Br42,6трлн. и по сравнению с 1.04.09 выросла на 20,3%. Главными неплательщиками являются государственные коммерческие структуры.
По сравнению с началом 2010г. величина проблемных активов выросла на 32,4% и составила Br4трлн. Все эти показатели говорят о том, что направление тренда валового выпуска продукции и качества коммерческой деятельности противоположны. Если Вертикаль все-таки решится на безрассудный рывок по увеличению зарплаты в оставшиеся месяцы года до $500 (за Iкв. номинальная начисленная среднемесячная ЗП составила в долларовом эквиваленте $356, в бюджетных организациях $278), то это будет той соломинкой, которая сломает хребет белорусскому Госплану. Очевидно, что денег на такое повышение предприятия не зарабатывают. Динамика производительности труда не оставляет оптимизма. Заставишь банки резко увеличить кредиты на зарплату - положишь их на лопатки. Напечатаешь больше новых рублей - получить девальвацию. Ослабнет курс белорусского рубля - повысится риск оттока вкладов из банков.
Высокие темпы «надувания» ВВП не стабилизировали валютные запасы Нацбанка и до сих пор не позволили снять ограничения на валютном рынке. Золотовалютные резервы Нацбанка на 1.05.2010 составили чуть больше $6млрд., но если принять во внимание зачисленные туда валютные поступления от продажи акций «Белтрансгаза» и кредиты МВФ, получится, что ежемесячно Нацбанк сокращает резервы на поддержание обменного курса белорусского рубля на сумму более $350млн. Сегодня определенный запас прочности есть, но ситуация далека от устойчивой.
Давление на белорусский рубль во второй половине 2010г., когда экспортировать нефтепродукты будет гораздо сложнее, когда закончится беспошлинная нефть, а за газ нужно будет платить больше, несомненно, увеличится. Ресурс легких внешних кредитов закончится. Китай едва ли станет рубахой-парнем, который просто так, ради макроэкономической стабилизации даст Беларуси $6-10млрд. кредитов. Над страной уже висит бремя выплаты уже взятых валютных займов, пока еще банковских и корпоративных, но на их тоже нужна валюта. Она в отличие от темпов роста ВВП, промышленности или сельского хозяйства по заказу администрации президента и Совмина не появляется.